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天风策略研报核心内容是什么？
天风策略判断A股已进入本轮调整底部区间，此轮下跌以估值收缩为主，盈利预期未下修，科技成长配置价值改善。报告指出调整主因是内部筹码结构与流动性问题，前期科技资金高度集中导致风险偏好下降后的主动减仓与杠杆退出形成负反馈。底部区间确认依据包括价格调整与交易降温同步、科技内部拥挤度分化、产业投入持续推进，以及国家队增持ETF、产业资本与公募自购等资金动向提供支撑。
报告对科技赛道发展趋势有何分析？
报告分析科技赛道内部拥挤度分化是关键，建议优选科创与创业板块。科创侧重半导体设备、材料、先进封装、国产算力等领域，创业板侧重光通信、服务器配套电源及散热等算力基础设施。同时关注创新药对外授权持续推进，AI短剧供需扩张，以及AI基础设施围绕推理需求升级等主题。政策层面，围绕新质生产力支持硬科技企业融资与成果转化，上海推新一代智能制造等方向值得关注。
报告重点分析了哪些投资方向？
报告重点分析了科创与创业板块的投资方向，具体包括半导体设备、材料、先进封装、国产算力，以及创业板的光通信、服务器配套电源及散热等算力基础设施。此外，报告还关注创新药对外授权持续推进，AI短剧供需扩张，腾讯依托微信生态参与竞争，AI工具降低内容生产成本等主题。政策与产业方向上，围绕新质生产力支持硬科技企业融资与成果转化，上海推新一代智能制造，以及AI基础设施围绕推理需求升级等方向值得关注。
报告对当前市场现状有何判断？
报告判断A股已进入本轮调整底部区间，此轮下跌以估值收缩为主，盈利预期未下修，科技成长配置价值改善。上周全A跌幅超5%，半导体、光模块、AI算力等前期热门科技方向跌幅显著，银行、保险等防御方向相对抗跌但近期压力放大。调整主因是内部筹码结构与流动性问题，前期科技资金高度集中导致风险偏好下降后的主动减仓与杠杆退出形成负反馈，外部AI资本开支波动、美债利率变化仅为触发因子。
报告提示了哪些投资风险？
报告提示需跟踪的指标包括融资净流出是否收敛、成交额与上涨加速是否回升、高位股补跌是否结束、核心公司订单与盈利指引是否稳定。潜在风险方面，防御方向仍存在拥挤风险，若风险偏好修复，资金或回流成长板块。此外，需关注科技内部拥挤度分化，以及产业投入持续推进等因素对市场的影响。国家队增持ETF、产业资本与公募自购等资金动向提供支撑，但需警惕资金流向变化可能带来的风险。