Betterware de Mxico SAPI de CV 2026年第三季度财报电话会议

一、核心业务与经营数据 2026年Q3合并营收同比增43.1%至48.32亿比索，有机营收增2.3%。Betterware连续三个季度同比增长，Jafra营收降2.8%，Tupperware贡献显著且直营营收增14%。墨西哥市场贡献87.5%营收，拉美占8.2%（含Tupperware巴西业务）。合并EBITDA同比增39.6%至10.08亿比索，EBITDA率20.9%，前三季度EBITDA率扩张至19.2%。净利润增24.2%至3.9亿比索，全年有效税率预计回落至30%区间中值。联合营伙伴数量达146万，同比增23.7%，有机营伙伴基本稳定；前三季度每股收益增114%。

二、品牌运营动态 Betterware：墨西哥营收增8.5%，拉美成为第二增长引擎，新增哥伦比亚等市场，Q3连续三个季度增长，库存周转效率提升。Jafra：墨西哥Q3营收降，Q4初定目标为低个位数增长，CEO临时兼任墨西哥董事，将通过调整管理、强化商业化执行力、推进新应用（2027年初上线）等扭转颓势，美国业务连续两个季度EBITDA为正。Tupperware：2026年Q3为纳入合并后首个完整季度，直营营收增14%（墨西哥增23%，巴西降幅收窄至3.3%），正筹备创新团队（含原Tupperware全球研发总监），计划拓展玻璃、不锈钢等新材料及厨房用具、家电等品类，本土化创新聚焦拉美市场；整合一次性费用约700万比索（对全年影响不大）。

三、财务指引与股东回报 有机营收指引从原区间收窄至4%-5%，Tupperware并表后合并营收指引上调至24%-26%，全年EBITDA率维持19%。2026年Q4将派2.6亿比索股息，为连续第27个季度派息；前三季度股息支付率为78%，净债务/12个月EBITDA改善至1.65倍，利息覆盖率达6.91倍。

四、业务举措与前景 Betterware：应对供应链运费压力，计划通过定价策略、促销活动弥补毛利率损失，拓展墨西哥及拉美市场。Tupperware：投资创新团队、技术平台（适配Betterware等统一系统）、商业智能，评估与Betterware在采购、制造等方面的协同效应（尚未量化）。

五、风险与关注 Jafra墨西哥业务短期复苏存在不确定性，整合及管理调整效果待观察；全球供应链波动仍会影响Betterware等的盈利能力；Tupperware本土化创新落地及品类拓展进度待验证。