10月22日金融地产与宏观市场会议纪要整理

一、核心结论 本次研报围绕私募基金、保险及浩洋股份的行业事件、业绩与观点展开，聚焦短期业绩波动原因、板块后续走势预判及投资建议。不同主体观点呈现分化：私募基金经理虽亏损仍看多科技板块，保险板块边际乐观，浩洋股份Q4业绩有望反弹。

二、重点公司与行业事件复盘

1. 上海飒露紫私募基金管理有限公司

   • 事件：基金经理复盘亏损，承认未能预判流动性危机及科技股走势，并向投资者致歉。
   • 判断：仍看多科技板块，认为行业景气度不错，持仓标明年业绩预期较好，建议等待市场修复。

2. 申万非银保险板块观点

   • 业绩背景：高基数、新版报行合一政策及权益市场波动导致三季度业绩承压，部分险企或兑现债券浮盈平滑利润。
   • 投资建议：推荐中国财险、中国太保等8家险企，部分已开启2027年“开门红”业务。

3. 浩洋股份三季报交流

   • Q3业绩承压原因：经销商观望关税延迟下单、汇兑损失及中东需求走弱，但现金流、毛利率未恶化。
   • Q4业绩反弹依据：美国市场恢复发货，SGM单Q3毛利率提升至47%，ODM业务见底回升，在手订单充足。
   • 雅顿品牌表现：2026年前9个月同比增长30%，毛利率超60%，市场份额持续提升。

三、后续关注方向

1. 关注上海飒露紫旗下基金在流动性修复及科技板块走势下的业绩表现。
2. 跟踪保险行业“开门红”业务落地进度及险企业绩兑现情况，验证申万非银推荐逻辑。
3. 持续观察浩洋股份美国订单交付、ODM业务增长及雅顿市场份额变化，判断Q4业绩反弹确定性。