首华燃气Q3业绩快评 Q3业绩实现

首华燃气Q3业绩快评显示，公司Q3业绩实现量价齐升，营业收入9.5亿元，环比增长14%；归母净利润1.52亿元，同比扭亏。前三季度营收27亿元，归母净利润3.4亿元，经营活动净现金流达13亿元。Q3天然气产量3.05亿方，同比增长34%，销售量同比增长19%。玫瑰项目Q3新井投产7口，煤层气水平井5口，10月投产9口水平井。现有煤层气储量888亿方，北部勘探区块预计2027上半年新增储量。市场化气量占比40-50%，产量越高分享涨价红利。新井单方运营成本约1.2元/方，远期目标0.9-1.0元/方，煤层气享受1.5倍补贴系数，部分补贴已拨付。

煤层气赛道契合国家煤层气增储上行动方案，资源层面产瓶颈不大。现有煤层气储量888亿方，北部勘探区块预计2027上半年新增储量。PSC合同剩余约13年，政策加持打开中长期成长空间。气价自8月底上行，10月涨幅显著，市场化气量占比40-50%，采暖季至明年一季度气价望进一步上行。通过多重手段压降成本，新井单方运营成本约1.2元/方，远期目标0.9-1.0元/方。煤层气享受1.5倍补贴系数，部分补贴已拨付，公司力争2026年末收到补贴款项。

首华燃气Q3业绩快评重点分析了公司业绩表现、产量与投产情况、资源储量与政策支持、气价与市场化占比、成本控制与补贴。业绩方面，Q3实现量价齐升，营收9.5亿元，环比增长14%；归母净利润1.52亿元，同比扭亏。产量方面，Q3天然气产量3.05亿方，同比增长34%，销售量同比增长19%，玫瑰项目Q3投产12口井。资源方面，现有储量888亿方，北部区块预计2027上半年新增储量，政策支持明显。气价方面，市场化气量占比40-50%，采暖季至明年一季度气价望进一步上行。成本方面，新井单方运营成本约1.2元/方，远期目标0.9-1.0元/方，享受1.5倍补贴系数。

当前煤层气市场呈现量价齐升态势，首华燃气Q3业绩印证了这一趋势。Q3天然气产量3.05亿方，同比增长34%，销售量同比增长19%，市场化气量占比40-50%，产量越高分享涨价红利。气价自8月底上行，10月涨幅显著，采暖季至明年一季度气价望进一步上行。资源储量丰富，现有888亿方，北部区块预计2027上半年新增储量，PSC合同剩余约13年。政策支持明显，煤层气享受1.5倍补贴系数，部分补贴已拨付。但新井单方运营成本约1.2元/方，远期目标0.9-1.0元/方，需持续压降成本。

首华燃气Q3业绩快评提示的风险点包括：气价波动风险，市场化气量占比40-50%，产量越高分享涨价红利，但气价按月度机制调整，存在下行压力。成本控制风险，新井单方运营成本约1.2元/方，远期目标0.9-1.0元/方，需持续压降成本。补贴发放风险，煤层气享受1.5倍补贴系数，部分补贴已拨付，但公司力争2026年末收到补贴款项，存在不确定性。此外，市场竞争加剧也可能影响公司业绩表现。