大族数控Q3业绩点评订单延续高增态势 高端设备加速起量

业绩情况

• 26Q3公司实现营收28.56亿元（同比+87.77%，环比-5.73%），归母净利润5.87亿元（同比+157.08%，环比-7.36%），扣非归母净利润5.82亿元（同比+157.47%，环比-7.62%）。
• 毛利率39.28%（同比+5.29pcts，环比+2.83pcts），净利率21.09%（同比+6.19pcts，环比-0.14pct）。
• Q3业绩环比下滑，主要因设备行业业绩确认受客户产能阶梯式建成/释放影响，具有一定波动性，建议结合订单及产业趋势判断经营趋势。

订单情况

• 公司全线产品订单大幅增长，大族激光高精度背钻、高阶HDI及mSAP钻孔等高附加值产品产销两旺，体现高端PCB设备需求加速增长。
• 2026年前三季度新签订单约243亿元（同比+约90%），Q3单季新签订单约83亿元，延续高增态势。
• 26H1激光PCB设备收入占比37.17%，侧面定量体现订单趋势。

产业趋势

• PCB升规升阶持续，PCB设备有望进入升级陡峭阶段。
• 大族数控高阶产品加速起量：26Q1-3高阶CCD钻孔、超快激光钻孔、CO2钻孔收入分别约10/3/4亿元，整体AI相关收入占比50%+。
• 高阶机械钻孔设备份额/客户矩阵进一步拓展，超快、CO2激光加速起量，公司高端化升级带来的显著利润弹性有望在未来加速体现。

投资观点

• 公司作为行业稀缺的平台型PCB设备公司，在价值量占比高、升级幅度大的钻孔环节保持领先。
• 短期有望受益PCB扩产浪潮，中长期则有望深度受益PCB设备迭代升级、高端设备国产替代。
• 看好公司未来业绩增长的弹性及持续性，持续推荐！