AI算力把PCB卖爆了 深南电路Q3扣非翻倍增1

深南电路Q3业绩显著高增主要受AI算力等下游需求带动订单增加。前三季营收257.7亿元（同比增53.8%），扣非净利润41.0亿元（同比增87.8%）。单季来看，Q3扣非净利润18.6亿元（同比增102.8%）。业绩提升与AI算力需求旺盛、产能建设加速及订单增加密切相关。

AI算力赛道呈现快速发展趋势。下游需求旺盛带动相关电子电路产品订单大幅增加，如深南电路Q3营收104.8亿元（同比增66.3%）。行业产能建设加速，深南电路三季度末在建工程46.3亿元（同比增150.2%），主要为无锡、南通、广州新工厂。未来AI算力将持续推动电子电路行业需求增长。

深南电路报告显示关键财务数据：前三季营收257.7亿元（同比增53.8%），归母净利润41.3亿元（同比增77.5%），扣非净利润41.0亿元（同比增87.8%）。毛利率提升至32.6%（同比增4.4pct），净利率提升至16.0%（同比增2.1pct）。Q3营收104.8亿元，扣非净利润18.8亿元（同比增94.4%），毛利率34.8%，净利率17.9%。

当前电子电路行业市场现状为需求旺盛，AI算力等下游应用场景带动行业订单大幅增长。企业产能建设加速，如深南电路三季度末在建工程同比增150.2%。行业整体盈利能力提升，毛利率、净利率均有所改善。但需关注市场竞争加剧及原材料价格波动等潜在影响。

深南电路报告提示的主要风险包括：产能扩张可能导致投资回报不及预期；市场竞争加剧可能影响产品定价能力；原材料价格波动可能影响成本控制；汇率波动可能影响财务费用表现。此外，应收账款及票据同比增63.2%，存货同比增88.7%，需关注资金占用压力。