端侧还算是有基本面支撑的细分AI应用方向 移远通信的业绩算是大超预期的端侧龙头

移远通信Q3营收85.39亿元同比增35%归母净利6.09亿元环比增132%扣非净利6.35亿元同比增161%算力模组车载解决方案等业务均高增毛利率提升至24.32%主要因产品结构优化高附加值产品占比提升端侧AI相关业务占比达47%

端侧AI赛道发展趋势向好随着AI技术不断成熟算力需求持续增长端侧AI应用场景不断拓展算力模组车载解决方案等领域均呈现高增长态势未来随着产品结构优化高附加值产品占比提升行业整体盈利能力有望进一步提升

研报重点分析了移远通信Q3业绩表现及未来增长支撑点业绩超预期主要因Q2开始提价提利客户接受度高Q3进一步提价毛利率提升至20%产品结构优化智能模组毛利率比传统产品高7-10%收入占比逐年提升存货大幅增长保障供应链稳定降低原材料波动影响满足业务增长需求

当前市场对端侧AI龙头评价较高移远通信作为被低估的成长型端侧AI龙头若按明年20亿利润预计PE仅15倍而同行业可比公司27年估值约35倍PE显示出市场对其未来增长潜力认可度较高

研报提示了端侧AI行业竞争加剧原材料价格波动供应链稳定性等风险移远通信存货大幅增长主要为保障供应链稳定降低原材料波动影响但若行业竞争加剧或原材料价格持续上涨仍可能对其盈利能力造成压力