碳酸锂：弱预期主导 盘面弱势运行

碳酸锂价格近期弱势运行，主要受下游排产下降、供给维持高位及美联储加息预期等因素影响。主力合约跌3.58%至9.42万元，持仓减少，仓单下降。现货价格环比上涨，期限结构呈“近高远低”back结构。供应端锂辉石精矿价格环比下降，但开工率上升导致产量增加。需求端三元电池减产去库，铁锂增产累库，储能电池开工率维持高景气，但整体销量环比略有下降。库存方面，SMM新周度总库存持续去化，但上游累库，下游环节去库。国际方面，美国CPI高于预期，美联储加息概率上升，但15%临时关税豁免锂等关键矿物，外部需求预期向好。国内政策长期托底需求，青海盐湖开发、储能规划等对中长期供需平衡形成支撑。短期需关注下游排产、终端销售及库存变化。

碳酸锂行业未来发展趋势呈现短期弱势与长期支撑并存的格局。短期来看，弱预期主导盘面，锂价弱势运行，主要受下游排产下降、供给维持高位及美联储加息预期等因素影响。长期来看，政策及项目支撑中长期需求，如电池消费税政策落地、动力电池综合利用管理办法等政策长期托底需求；青海盐湖开发、储能“十五五”规划等对中长期供需平衡形成支撑。但中期供应增量形成上方压制，需关注锂辉石精矿产量变化及新项目投产情况。外部需求方面，美国CPI高于预期，美联储加息概率上升，但15%临时关税豁免锂等关键矿物，外部需求预期向好。整体来看，行业需关注下游排产、终端销售、库存变化及国际宏观政策走向。

本报告重点分析了碳酸锂市场的供需基本面、价格走势及中长期发展趋势。在供应端，报告分析了锂辉石精矿价格、开工率及产量变化，指出辉石贡献主要增量。在需求端，报告分析了三元与铁锂电池的排产去库情况，储能电池的开工率及销量变化，指出储能电池维持高景气，但整体动力和储能电池销量环比略有下降。库存方面，报告分析了SMM新周度总库存、上游累库及下游去库情况。价格方面，报告分析了主力合约、现货价格及期限结构变化。国际方面，报告分析了美国CPI、美联储加息概率及关税豁免政策对市场的影响。国内政策方面，报告分析了电池消费税政策、动力电池综合利用管理办法等政策对中长期需求的支撑作用。此外，报告还分析了青海盐湖开发、储能规划等对中长期供需平衡的影响。短期关注点包括下游排产、终端销售及库存变化，长期关注点包括美联储政策、下游排产、终端销售、欧盟新能源汽车政策、锂矿到港、库存及仓单演变等。

当前碳酸锂市场现状呈现供需阶段性失衡，价格弱势运行。供应端，锂辉石精矿价格环比下降，但开工率上升导致产量增加，上游累库。需求端，三元电池减产去库，铁锂增产累库，储能电池开工率维持高景气，但整体动力和储能电池销量环比略有下降。价格方面，主力合约跌3.58%至9.42万元，持仓减少，仓单下降；现货价格环比上涨，期限结构呈“近高远低”back结构。库存方面，SMM新周度总库存持续去化，但上游累库，电芯厂及其他环节、正极厂、贸易商去库。国际方面，美国CPI高于预期，美联储加息概率上升，但15%临时关税豁免锂等关键矿物，外部需求预期向好。国内政策长期托底需求，青海盐湖开发、储能规划等对中长期供需平衡形成支撑。短期市场需关注下游排产、终端销售及库存变化。

本报告提示的风险因素主要包括：美联储政策走向，如加息概率上升可能影响全球风险偏好及资本流动；下游排产及终端销售变化，如下游排产下降或终端销售不及预期可能导致需求减弱；欧盟新能源汽车政策变化，如政策调整可能影响欧洲市场对碳酸锂的需求；锂矿到港情况，如大量锂矿到港可能加剧供应过剩；库存及仓单演变，如库存持续去化受阻或仓单大幅增加可能对价格形成压力。此外，还需关注国际宏观环境变化、地缘政治风险等因素对市场的影响。这些因素的变化可能对碳酸锂价格及市场供需平衡产生重要影响，需持续关注市场动态。