原油日报：地缘局势继续推高油价，但与基本面持续背离

市场要闻与重要数据

1. 油价上涨：截至10月23日，纽约轻质原油期货收于99.47美元/桶，涨幅2.39%；伦敦布伦特原油期货收于113.17美元/桶，涨幅4.0%；SC原油主力合约收涨1.60%，报713元/桶。
2. 特朗普支持美国石油产业扩能：援引《国防生产法》，特朗普授权联邦政府推动美国石油勘探、生产、运输等能力扩张，并豁免部分要求以加快进程。
3. 沙特寻求海外石油储备：沙特与多国磋商，希望让沙特阿美使用战略石油储备，增强供应韧性。公司已在韩国、日本等地拥有商业储备，并计划扩大亚洲运力。
4. 利比亚油田产量下降：因输油管道阀门被关闭，哈马达和塔哈拉油田产量下降，导致利比亚原油产量和收入受损。
5. 沙特达曼机场遭袭：法赫德国王国际机场发生袭击，造成2死8伤，但机场运营已恢复。
6. 印度石油进口回升：9月份印度从中东进口的原油量回升至战前水平，同时减少对俄罗斯石油的采购。
7. JODI数据显示沙特库存减少：8月沙特原油库存减少3243.5万桶至1.43197亿桶，炼厂加工量减少，出口增加，产量减少。
8. 欧盟柴油和航空煤油供应紧张。

投资逻辑

多头押注美国中期选举前后可能加大对伊朗打击力度，但地缘局势升温无法证伪，基本面持续转弱，纸货与实货背离，若地缘利多兑现不及预期，油价面临下跌风险。

策略

地缘僵局、高运价及炼厂利润压缩导致需求负反馈，建议逢高布空，同时买看涨期权保护头寸。

风险

下行风险：中东战争缓和、海峡恢复通航、全球经济危机；上行风险：中国需求复苏超预期、红海及中东局势恶化。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润