工业硅/多晶硅早报：双硅日内持续走弱，多晶硅减产执行或存在不利

基本面与走势评级

• 工业硅：走势评级为下跌。云南地区开工率先有拐头向下的走势，四川暂时维持，新疆大厂东部产区产能年内复产概率偏低，整体产量呈下降趋势。
• 多晶硅：走势评级为震荡。周产量2.15万吨，环比下降4.4%；周库存走高至36.4万吨，环比上升3.4%，库存升至历史最高值。

交易逻辑

• 工业硅：昨日盘面冲高回落，主力合约完成换月，日内跌幅近1%。四川开工未修复，新疆减产，10月产量缩减预期带来库存去化，但整体库存仍高位。市场传闻新疆大厂东部产区四季度无增产计划，供给实质性收紧。需关注多晶硅是否减产。
• 多晶硅：主力合约日内震荡偏弱，收盘下跌1.7%。10月主要驱动逻辑为传闻的减产考核是否落地，若落地产量将明显缩减。季节性减产和库存创新高表明减产力度不足，需求侧偏弱，价格承压。

操作建议

• 工业硅：空单持有。
• 多晶硅：逢低做多。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

供应端与需求端分析

• 工业硅：供应端分析包括云南、四川、新疆地区的开工率、产能及产量变化。
• 多晶硅：供应端和需求端分析内容在研报中未详细展开。

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