化工日报：11月进口上调，EG基差仍偏弱

市场要闻与数据

无。

市场分析

期现货方面：EG主力合约收盘价5084元/吨，较前一交易日变动-4元/吨，幅度-0.08%；EG华东市场现货价5515元/吨，较前一交易日变动+10元/吨，幅度+0.18%；EG华东现货基差400元/吨，环比-5元/吨。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-78美元/吨，环比+20美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为1216元/吨，环比+100元/吨。

库存方面：MEG华东主港库存为18.0万吨，环比+6.8万吨；上周外轮集中到港，主港明显累库。本周计划主港到货量4.9万吨+副港2.8万吨，外轮到货量中性偏多，内贸预报量2.5万吨，主港内贸到货量适度减少，主要与发货节奏有关（如浙石化下半月船期主要辐射宁波、嘉兴）。本月底仍有伊朗、台湾、沙特货抵港计划。

整体基本面供需逻辑：

• 供应端：国内负荷利润高位回落，部分装置进行产品调节，近端乙二醇国内供应预期适度收缩，整体仍在高位；新装置中沙古雷100万吨投产待出料。
• 进出口端：海外乙二醇装置负荷低位，10月到港量预计边际恢复至30万吨上下，海峡浮仓及伊朗货部分流出，11月进口量预计34万吨附近。
• 需求端：EG货源偏紧限制下游负荷，前期短纤瓶片装置减产，原料回撤下现货加工费修复，聚酯负荷存在小幅回升预期。
• 库存端：EG华东主港库存维持低位，但10月开始累库20万吨上下，11月预计延续累库，关注累库实际兑现情况。

策略：近期霍尔木兹海峡浮仓持续流出，部分货源从印度转运至中国市场，进口恢复下EG四季度累库格局难改。国内供应高位、新装置投产预期和进口量边际回升下，市场交易EG四季度累库预期，中期反弹后布空，关注累库兑现情况。

跨期、跨品种：无。

风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

图表

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三、国际价差

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四、下游产销及开工

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五、库存数据

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本期分析研究员

梁宗泰、陈莉、杨露露。

联系人

刘启展、梁琦。

投资咨询业务资格

证监许可【2011】1289号。

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