西部证券 西部策略 盘前-5-分钟 第-122期

该研报指出当前市场处于大周期尾声，主要问题在于全要素生产率下降，根本原因是产业资本和金融资本的过剩。产业资本过剩源于全球性问题，而金融资本过剩则由疫情及美国宽松政策引发，尽管美联储紧缩，但中国宽松政策加剧了全球金融资本过剩。

报告通过历史对比指出，二战后西方产业资本通过全球化转移至发展中国家，但金融资本过剩问题随之产生。当前中国等承接产业资本的国家也面临产业和金融资本双重过剩，情况可能比1929年更糟，类似历史重演，甚至可能走向战争边缘。

报告重点分析了产业资本和金融资本过剩对实体经济回报、资产估值、金融体系脆弱性及贫富差距的影响，并探讨了历史重演的可能性和解决过剩问题的方案，包括改善分配制度以调整生产关系适应生产力发展。

报告认为当前市场处于大周期尾声，主要问题源于全要素生产率下降，产业和金融资本过剩导致实体经济回报下降，部分资产估值上升，金融体系脆弱性增加，并加剧贫富差距，形成恶性循环。

报告提示产业和金融资本过剩可能导致实体经济回报下降，部分资产估值上升，金融体系脆弱性增加，并加剧贫富差距。此外，若外部掠夺方式失效，西方国家内部可能出现社会主义革命，对资产价格产生重大影响，加剧波动。建议投资者多元化资产配置以分散风险。