中信证券美妆毛戈平9月线上高增品牌力带动双十一热销...

天猫美妆双十一预售首日，毛戈平位列第19名，较去年提升1位。李佳琦直播间预售首日，毛戈平产品销量达19万件，同比增长14%，羽翼气垫预售9万件+，皮肤衣3万件+，小金扇粉饼3万件+，底妆大单品持续强势，鱼子酱面膜、芍药面膜等护肤SKU同步发力，显示品牌势能明显。

高端美护市场由国际品牌主导，但本土品牌如毛戈平通过强品牌和内容种草实现高速增长。公司具备高端专业品牌资产，线下护城河深厚，在高线城市和高端百货持续拓店提效。线上渠道持续驱动增长，多款经典单品高速增长，并布局香水探索细分市场，未来有望持续提升市占率。

研报重点分析了毛戈平的品牌力、渠道布局和产品结构。品牌力方面，线上高增带动双十一热销；渠道方面，线下护城河深厚，线上以强品牌强内容种草驱动增长；产品方面，经典单品持续高速增长，并探索香水等细分市场。公司具备高端专业品牌资产，未来有望持续提升市占率。

双十一活动价格体系稳定，爆发力已现。毛戈平等品牌通过强品牌和优质产品实现销量增长。高端美护市场竞争激烈，但本土品牌通过差异化竞争和渠道深耕取得进展。市场呈现品牌势能明显、经典单品持续热销的特点。

报告未明确提示具体风险，但高端美护市场竞争激烈，品牌需持续提升产品力和品牌力以应对挑战。同时，线下渠道拓展和线上内容种草的持续性也存在不确定性。公司需关注市场变化，保持竞争优势。