中信农业Q3能母数据超预期继续推荐生猪板块

本报告关注中信农业Q3能繁母猪数据，数据显示26Q3能繁母猪存栏3602万头，环比下降4.7%，同比下降10.7%，数据超预期。同时多方数据显示去产能提速，涌益和钢联去化数据均环比改善。报告基于此继续推荐生猪板块，认为市场化+政策去化齐发力，本轮周期景气或超预期。

根据统计局数据，26Q3能繁母猪存栏环比下降4.7%，同比下降10.7%，超预期。涌益和钢联数据也显示去产能加速。当前猪价仍处亏损阶段，预计行业亏损仍要持续1-2个季度，但累积去化幅度尚可，市场化+政策去化推动下，行业景气度可能超预期。

报告重点分析了能繁母猪数据超预期对生猪板块的影响，以及去产能提速的验证。同时关注市场化去化和政策去化的协同作用，认为当前去化幅度尚可，未来景气度可能超预期。报告继续推荐生猪板块，并重点提及牧原股份、温氏股份等龙头企业，以及德康农牧、立华股份等弹性+低估值标的。

当前生猪市场仍处于深度亏损阶段，猪价短期偏弱运行。26Q3能繁母猪存栏环比下降4.7%，同比下降10.7%，超预期。去产能加速，涌益和钢联数据均环比改善。预计行业亏损仍要持续1-2个季度，资金压力加剧下，市场化去化不排除继续加速。

报告提示当前猪价仍处于亏损阶段，预计行业亏损仍要持续1-2个季度。去产能过程中可能存在不确定性，市场化去化加速可能带来行业波动。此外，政策变化也可能影响行业景气度。投资者需关注行业供需变化及政策动向。