杰瑞股份中信机械26Q3点评业绩会亮点总结

Q3业绩与报表

• 汇兑损失：2026年Q1-Q3汇兑损失总额为-3.73亿美元，较前值收益0.25亿美元转为损失；Q3单季汇兑损失为-1.09亿美元，较前值-0.56亿美元扩大。
• 燃机业务：Q3确收40-50MW燃机，收入约3-3.5亿美元；粗算毛利率约57%（前三笔订单成本偏低，与Q1计算毛利率相当，均超50%）。
• 订单情况：前三季度新签订单、在手订单同比翻倍，主要受X订单及其他燃机订单进入后大幅增加影响。
• 天然气业务：7月发货未在Q3确收，产生5-6亿元收入延迟，将在2026Q4体现。
• 合同负债：累计超70亿美元，Q3净增加50亿美元，主要对应X的燃机&配套设备预付款。

Q3增长分析

• 正向贡献：燃机业务（3-3.5亿美元收入，毛利率超55%）及天然气EPC业务正向贡献利润，至少贡献1亿美元以上利润。
• EPC业务：收入与毛利率均提升，主要因Q3交付节奏加快，Q2为毛利率偏低环节。
• 天然气设备：Q3小额交付高毛利设备，但收入体量小。
• 拖累项：油服业务为核心拖累，去年Q3俄罗斯油服贡献0.6亿美元利润，拖累严重。
• 汇兑影响：Q3汇兑损失扩大至-1.09亿美元，单季多亏0.53亿美元。

FTAI机头与交付指引

• FTAI机头：已完成测试，三方对测试结果满意，输出功率、效率等达预期目标（具体细节关注FTAI三季报电话会）。
• 2027年交付指引：根据已公开订单，除订单4于2028年交付外，其余订单均于2027年交付，预计交付规模约1.8GW/22亿美元（配套5亿美元），总计约27亿美元。
• 产能规划：2027年底产能达3GW以上，2028年继续扩产，2030年初步预计交付4-5GW。
• 燃机订单展望：2026Q4将开始销售2028年产能，对Q4燃机订单保持积极期待。

AIDC一体化与SST进展

• AIDC一体化：2026年完成CDU等核心部件的UL认证，2027Q1完成所有模块化设备的UL认证。
• SST进展：核心测试完成，结果优于预期，11月将完成整机组装。

天然气订单展望

• 2026年订单指引：保持同比+200%订单增长，有信心年内完成，对Q4天然气订单保持积极期待。