申万宏源军工低配且基本面确认向上继续强烈推荐军工

这份研报的核心内容是分析军工行业处于历史配置底部但基本面向上反转，属于强周期性行业，当前处于新一轮十年周期的起始阶段。报告强调需求、订单、业绩将逐步兑现，四季度及明年是行情窗口，珠海航展等事件有催化作用。军工行业主要受内需（十五规划落地）、军贸（未来五年或成最大驱动力，利润率高于国内）、大飞机（C919发动机推进，产业链空间大）三大核心驱动。

军工赛道未来发展趋势向好，行业处于新一轮十年周期的起始阶段，具有强周期性特征。随着内需（十五规划落地）、军贸（未来五年或成最大驱动力，利润率高于国内）、大飞机（C919发动机推进，产业链空间大）三大核心驱动力的支撑，需求、订单、业绩将逐步兑现。四季度及明年是行情窗口期，珠海航展等事件有催化作用，行业景气度有望提升。

研报重点分析了军工行业的基本面反转和周期性特征，以及内需、军贸、大飞机三大核心驱动因素。报告推荐了中航沈飞、中航西飞、瑞科激光、复旦微电、国瑞科技、国科军工、国科天成、航宇科技等核心标的，并阐述了各标的受益逻辑。此外，报告还关注了军工订单及业绩兑现、海外军贸拓展、大飞机产业链推进等关键因素。

当前军工市场处于历史配置底部但基本面向上反转，属于强周期性行业，正处于新一轮十年周期的起始阶段。行业需求、订单、业绩逐步兑现，四季度及明年是行情窗口期。内需、军贸、大飞机三大核心驱动因素明确，为行业发展提供有力支撑。整体来看，军工市场具有较好的发展前景。

研报提示了军工行业的主要风险，包括军工订单及业绩兑现不及预期的风险。由于军工行业具有强周期性特征，如果需求、订单、业绩未能如期兑现，将对行业表现产生影响。此外，海外军贸拓展进度慢于预期、大飞机产业链推进节奏不及预期等也是需要关注的风险因素。这些风险因素可能对军工行业的整体表现造成一定影响。