机械设备行业周报：关注PCB喷印设备、MPO插芯设备

行业评级：增持

板块表现

• 机械设备（申万）板块本周下跌6.9%，近30日下跌13.1%，YTD下跌13.1%。
• 二级分类表现：通用设备、专用设备下跌7.8%，轨交设备、工程机械下跌1.9%，自动化设备下跌8.4%。

PCB喷印设备

• 喷印技术成熟度：字符形成环节成熟，市场规模已形成；阻焊、电路图案方面处于验证阶段。
• 市场空间与竞争：2025年全球/中国PCB字符喷印设备市场需求分别为14亿/7.7亿元，同比增长8.36%/9.69%。
• 竞争格局：全球CR5为67.07%，中国CR3为65.58%。
• 主要企业：深圳劲鑫（市场占有率29.74%）、江苏汉印（18.05%）、都看数码（17.79%）。
• 需求分析：主要来自新能源车一板一可变追溯码需求，及AI算力产业链带动800G/1.6T光模块、超大尺寸深色阻焊服务器背板扩产。

MPO插芯设备

• 瑞松科技获西部数据UV固化设备订单（190.8万美元），用于升级下一代HAMR热辅助磁记录技术。
• MPO连接器原理及需求：通过MT插芯实现多芯光纤精准对齐，高速率、高密度、低损耗的光互联。
• 自动化需求：芯数提升后，人工操作良率与一致性下降，自动化插纤设备成为刚需。
• 瑞松科技产品：MPO自动化插芯设备，5秒/件组装产能，插装精度0.6μm，良率≥99%，兼容12/16芯。

风险提示

• PCB扩产及技术升级不及预期风险。
• 液冷订单不及预期及技术变化风险。
• MPO插芯设备产业化不及预期风险。
• 芯片电感市场需求不及预期风险。
• AIDC电源方案变化及交付不及预期风险。
• 金刚石散热技术应用进展不及预期风险。
• 工业母机下游需求不及预期及原材料风险。

板块逻辑及相关标的

1. PCB设备：AIPCB扩产及新技术升级带动需求，具备高景气延续性。相关标的：大族激光、芯碁微装、合锻智能等。
2. 液冷及液冷设备：26H2液冷订单拐点将至，相关设备需求逐步放量。相关标的：皖仪科技、爱克股份、华翔股份等。
3. MPO插芯设备：芯数提升与人工良率下降，倒逼插芯自动化设备需求。相关标的：瑞松科技。
4. 芯片电感：AI芯片功率提升，芯片电感具备市场扩容逻辑。相关标的：横店东磁、铂科新材、龙磁科技等。
5. AI发电设备：
   • 燃气轮机：高景气有望延续至2027年，订单确定性可看至2029年。相关标的：杰瑞股份、隆达股份等。
   • SOFC等其他电源：作为AIDC发电方式的补充，重视其需求提升逻辑且已有商业化落地。相关标的：三环集团、春晖智控、振华股份等。
6. 金刚石散热：重点关注积极进行下游产品验证及设备扩产的厂商。相关标的：沃尔德、国机精工、四方达等。
7. 工业母机：重点关注人形机器人、AI算力等景气下游的市场开拓。相关标的：海天精工、纽威数控、创世纪、浙海德曼。