韩国绿色债券发行：市场状况与政策启示

韩国绿色债券市场自2018年启动以来发展迅速，但与主要经济体相比仍显不够成熟。截至2025年，韩国绿色债券发行总额达131亿美元，占全球债券发行总额的1.8%，低于主要经济体4.0%的平均水平。市场广度受限，发行集中于少数高评级机构，募集资金用途集中于少数几类。

发行动机方面，发行人主要将非财务因素——例如展示其环境承诺和扩大其ESG投资者基础——作为发行的主要动机，而非直接金融收益。分析表明，国内绿色债券发行的金融激励相对有限，与常规债券相比，绿色债券会产生额外的成本，但政府利息补贴抵消了部分这些成本，且观察到适度的“绿色溢价”，使得总发行成本与传统债券并无显著差异。

制约市场扩张的主要障碍包括发行成本激励有限、绿色债券发行及发行后管理程序的复杂性，以及符合绿色资格标准的项目短缺。发行人将行政负担的增加以及获取符合K分类标准项目的难度视为主要制约因素。

为培育国内绿色债券市场，需要扩大合格绿色项目库并拓宽投资者基础，同时减轻发行人的运营和财务负担。具体措施包括：简化发行和信息披露程序，尽可能使韩国绿色债券指引和绿色信贷管理指引下的形式及披露项目保持一致；维持并完善现有的支持机制，如政府的利息补贴计划，以降低发行成本负担；通过提高二级市场透明度、发展绿色债券指数及相关投资产品，鼓励机构投资者参与。