煤炭开采行业月报：9月供给延续收缩，煤价如期破千，纷扰迭起，不做预判，只做应对

9月煤炭市场分析总结

生产情况

• 9月原煤产量同比下降6.8%，1-9月同比下降3.5%。
• 9月日均产量1284万吨。
• 预计2026年国内动力煤产量偏紧，供给端收缩延续。

进口情况

• 9月煤炭进口量同比下降5.7%，1-9月同比增长2.2%。
• 预计2026年成为中国动力煤进口主要拐点，中长期进口量较2024年下降。

需求情况

• 9月火电发电量同比下降1.4%，1-9月同比增长2.2%。
• 9月粗钢产量同比+0.1%，247家样本钢厂日均铁水产量同比下滑7.3万吨。

投资建议

• 市场担忧煤价见顶，但强调“不做预判，只做应对”。
• 近期煤矿信息化监管政策值得重视，将压缩“表外产量”生存空间。
• 选股建议：
  • 山西所属煤企：华阳股份、山煤国际、潞安环能、晋控煤业、山西焦煤。
  • 动力煤：陕西煤业、昊华能源、兖矿能源、中国神华、中煤能源。
  • 焦煤：淮北矿业、平煤股份、盘江股份。
  • 新集能源：煤价超预期，叠加电价触底预期。
  • 海外布局煤企：力量发展、兖煤澳大利亚、中国秦发。

风险提示

• 在建矿井投产进度超预期。
• 下游需求不及预期。
• 安检力度不及预期。
• 统计数据风险。