东吴商社润本股份26Q3业绩婴童护理高增期待Q4新品...

润本股份2026年前三季度营收14.1亿元，同比增长13.6%；归母净利润3.0亿元，同比增长12.8%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长15.9%。Q3营收3.5亿元，同比增长2.9%；归母净利润0.75亿元，同比减少4.5%；扣非归母净利润0.74亿元，同比基本持平。Q3为驱蚊传统淡季，收入增速放缓，利润降幅主要来自金融资产公允价值变动收益减少。

婴童护理赛道中，润本股份的婴童护理产品表现突出，Q3同比+18.1%，均价同比+21.6%。儿童防晒等高单价新品放量带动结构升级，显示该赛道高端化、专业化趋势明显。未来随着消费者对婴幼儿产品品质要求提升，细分品类如婴童护理有望持续受益于市场增长。

报告重点分析了润本股份的产品结构升级对盈利能力的影响，Q1-3毛利率60.6%，同比+2.4pct；Q3毛利率61.0%，同比+2.0pct。婴童护理产品均价提升21.6%，带动整体毛利率改善。同时关注了驱蚊产品受高基数影响Q3收入下滑的情况，以及精油系列收入同比下降18.6%的表现。

当前婴童护理市场呈现高端化、专业化趋势，消费者更注重产品安全与功效。润本股份婴童护理产品均价同比+21.6%，显示市场对高品质产品的接受度提升。同时，传统驱蚊产品受季节性影响明显，Q3收入同比-3.2%，反映行业需持续创新以应对淡季挑战。

研报提示需关注润本股份新品放量情况，Q4婴童护理旺季销售表现及蛋黄油、面霜等新品能否有效提升收入。此外，精油系列收入Q3同比下降18.6%，需警惕该品类增长不及预期带来的风险。同时，销售费用率持续提升对利润率形成一定压力，需关注成本控制效果。