中际旭创新易盛天孚通信仕佳光子业绩预期

这份研报主要分析了中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子和长芯博创等公司的2027年业绩预期。中际旭创的业绩预期从1000亿元下修至800亿元，新易盛2027年业绩预期下调至550亿元，天孚通信若2027年CPO出货量达到30万台，对应业绩区间为70-90亿元，MPO仕佳光子2027年业绩预计22-23亿元左右，长芯博创2027年业绩预计35亿元左右。

光通信行业目前的发展趋势显示，CPO技术路线正在逐步替代MPO方案，英伟达原本预期的2027年MPO采购量从500万颗下调至250万颗左右。同时，1.6T光模块价格呈现年降趋势，2027年硅光方案1.6T光模块价格约750美金，EML方案价格约850美金，年降幅度约10%。这些变化对相关企业的业绩预期产生了直接影响。

研报重点分析了光通信企业在CPO、MPO等不同技术路线上的业绩预期变化，以及价格波动对行业的影响。特别是中际旭创业绩下修的原因，主要在于Rubin配套scale-up方案中CPO方案用量提升，替代了部分MPO需求，导致MPO采购量需求砍半。此外，还分析了天孚通信、仕佳光子等公司在不同出货规模下的业绩区间。

目前光通信市场呈现CPO技术路线加速替代MPO的趋势，英伟达对MPO的需求大幅下调，同时1.6T光模块价格面临年降压力。这些变化导致部分企业业绩预期下调，如中际旭创、新易盛等。但天孚通信等公司若能实现较高出货量，仍有望保持较好业绩表现。整体市场在技术路线迭代和价格竞争的双重影响下，正经历结构性调整。

研报中提示的主要风险在于技术路线的不确定性，CPO方案虽然目前需求提升，但未来技术路线仍可能发生变化，影响相关企业的市场地位和业绩表现。此外，光模块价格的持续下降也对企业的盈利能力构成压力。企业在进行业务规划时，需充分考虑这些风险因素，并做好应对预案。