重点关注中际旭创新易盛润泽科技源杰科技仕佳光子英维克

#近期业绩窗口期，光产业链仍是“最闪耀的星”。 中际旭创、新易盛公布25业绩预告，表观增速亮眼（全年盈利预增中值分别108%240%），而考虑汇兑、减值等之后的内生增速更强势。 旭创为例，预计1.6T与硅光带动盈利能力继续提升。 当前是估值与预期切换的关键期——26-27年的产品 #重点关注：中际旭创、新易盛、润泽科技、源杰科技、仕佳光子、英维克 #近期业绩窗口期，光产业链仍是“最闪耀的星”。 中际旭创、新易盛公布25业绩预告，表观增速亮眼（全年盈利预增中值分别108%240%），而考虑汇兑、减值等之后的内生增速更强势。 旭创为例，预计1.6T与硅光带动盈利能力继续提升。 当前是估值与预期切换的关键期——26-27年的产品技术迭代、订单与物料储备是决定股价上限的关键因素，参考北美市场指引，高增确定性强。 后续重要催化剂，科技巨头财报季、以及GTC/OFC等行业重要会议密集催化期，重点关注旭创、新易盛、天孚、华工等；以及光芯片与器件的源杰、仕佳、光库等。 #光通信需求需求无虞+硅光CPO上修+光芯片供需缺口加剧（去年底Lumentum缺口已扩大至25-30%）涨价预期明确1月27日黄仁勋访台，视察次世代Rubin平台供应链，并正式定调2026年为“硅光子商转元年” 。 NVIDIA正式将硅光与CPO纳入技术蓝图，预计26年将成为大规模商用关键转折点。 #景气传导，光产业链上下游的重估持续性强。 此前我们重点提示光纤光缆供给缺口与价格修复机会。 本周美股康宁大涨，另据产业披露，G.652.D裸纤价格已突破30元/芯公里，实际成交价多集中于40-50元之间，部分厂商反馈价格站上50元/芯公里关口。 光纤光缆价格弹性被低估，上游产能瓶颈下行业迅速进入上行周期，当前全球特种光纤、普通光纤等都进入供给紧平衡状态，重视进一步重估机会。 #芯片供给、capex需求、本土AI模型与应用迭代，继续带动IDC产业链相关机会。 方向1）重点关注绑定云厂的核心IDC厂商，订单边际变化预计最大；方向2）继续重点关注配套的电源、温控等环节，包括但不限于UPS/HVDC、液冷、柴发等，本土需求提振与海外需求外溢叠加，订单与业绩预期将不断上修。