13-57 中国巨石Q3业绩符合预期同环比延续高增时点年化对应PE仅10x 106371

公司发布2026年三季报，前三季度实现归母净利润53.46亿元，同比增长108%，扣非净利润53.13亿元，同比增长103%。单3季度归母净利润24.12亿元，同比增长174%、环比增长45%；扣非净利润24.06亿元，同比增长164%、环比增长47%。整体符合业绩预告区间。

电子布业务贡献主要增长，Q3单米净利达5.6元，Q1-Q3销量分别为2.78/2.66/3亿米，单米净利逐季提升。Q3新产能逐渐满产，预计Q4继续环比提升，年底前涨价趋势确定，单米净利有望超8元。普通电子布市场至少紧缺至2027年底，AI特种电子布打开长期成长空间。

报告重点分析了电子布和粗纱业务。电子布业务是主要增长点，销量和单米净利持续提升，新产能释放将推动业绩进一步增长。粗纱业务保持稳定，Q1-Q3销量分别为83/87/83万吨，单吨净利分别为1000/1000/950元，3季度销量和价格小幅下跌但整体稳定。

当前公司年化盈利约140亿元，对应PE不到10x。若普通电子布继续涨价、AI电子布突破预期，2027年业绩有望达170+亿元，对应当前8xPE。公司电子布业务具有较强竞争力，未来发展空间较大，但需关注市场竞争和原材料价格波动风险。

研报提示需关注市场竞争加剧风险，电子布行业竞争较为激烈，可能影响产品价格和市场份额。此外，原材料价格波动也可能对业绩造成一定影响。AI特种电子布市场尚处于发展初期，存在技术不确定性和市场需求变化风险。