东方材料2026年半年度业绩说明会

本次业绩说明会主要围绕东方材料2026年半年度业绩展开，重点介绍了碳巢新材并表进展及集流体业务最新情况。碳巢新材已纳入公司合并报表，正按计划准备四季度产品下线交付，下游客户产品验证程序有序推进。集流体业务方面，国内外订单与验证反馈积极，一期项目按计划推进，产能释放顺利，二期项目将根据客户需求及一期产销情况衔接规划。此外，会议还探讨了国企市值考核制度对民营企业的潜在影响，公司管理层关注市值变动对投资者利益的影响，并计划通过股权激励绑定管理层与员工利益。公司还介绍了AIGC业务布局与东方极梦合资公司情况，以“主营+创新”双引擎战略推动业务转型，布局高能量密度电池新材料及算力应用相关业务。东方极梦合资公司与耳根合作，专注“耳根宇宙”IP开发，开展AI漫剧开发等项目，未来可能形成固态电池新材料+AIGC双主业驱动。最后，会议还分析了碳巢集流体技术竞争力与客户拓展情况，无负极电池技术属前沿领域，碳巢已实现量产落地，海外客户验证正在有序进行中，客户反馈积极，是否拓展至海外头部客户未明确。

当前电池集流体赛道正朝着高能量密度、轻量化方向发展，无负极集流体技术作为前沿领域备受关注。东方材料通过碳巢新材布局该领域，已实现量产落地，技术团队经多年研发论证，具备一定技术领先性。从业务进展看，碳巢新材并表后产线建设与量产准备按计划推进，下游客户产品验证反馈积极，一期项目产能释放顺利，二期项目将根据客户需求衔接规划。国内外市场均呈现积极态势，但技术迭代快，竞争激烈，企业需持续投入研发以保持领先地位。未来，随着新能源汽车和储能市场的快速发展，集流体需求有望持续增长，但企业需关注原材料价格波动、技术路线选择等风险因素。

东方材料在本次研报中的重点分析方向主要集中在碳巢新材并表进展及集流体业务最新情况、国企市值考核制度对民营企业的潜在影响、AIGC业务布局与东方极梦合资公司以及碳巢集流体技术竞争力与客户拓展四个方面。在碳巢新材并表进展方面，公司正按既定节奏准备四季度产品下线交付，下游客户产品验证程序有序推进，一期项目按计划推进，产能释放顺利，二期项目将根据客户需求衔接规划。在国企市值考核制度方面，公司管理层关注市值变动对投资者利益的影响，并计划通过股权激励绑定管理层与员工利益。在AIGC业务布局方面，公司以“主营+创新”双引擎战略推动业务转型，布局高能量密度电池新材料及算力应用相关业务，并与耳根合资成立东方极梦，专注“耳根宇宙”IP开发，开展AI漫剧开发等项目。在碳巢集流体技术竞争力方面，无负极电池技术属前沿领域，碳巢已实现量产落地，海外客户验证正在有序进行中，客户反馈积极，是否拓展至海外头部客户未明确。

从市场现状来看，东方材料面临的主要机遇在于其业务布局的前瞻性和技术领先性。公司通过碳巢新材布局高能量密度电池集流体领域，已实现量产落地，技术团队经多年研发论证，具备一定技术领先性。同时，公司积极布局AIGC业务，并与耳根合资成立东方极梦，有望形成固态电池新材料+AIGC双主业驱动，进一步拓展业务边界。然而，公司也面临一定的挑战。在集流体业务方面，市场竞争激烈，技术迭代快，企业需持续投入研发以保持领先地位。在AIGC业务方面，该领域尚处于发展初期，未来是否投入较大资源及作品上线时间未明确，业绩弹性预期有待观察。此外，国企市值考核制度对民营企业的影响也需关注，公司管理层关注市值变动对投资者利益的影响，并计划通过股权激励绑定管理层与员工利益。公司是否效仿国企市值管理相关制度将结合实际讨论。

研报对东方材料的风险提示主要集中在以下几个方面：一是技术迭代风险，电池集流体技术发展迅速，若公司技术研发跟不上行业步伐，可能失去竞争优势。二是市场竞争风险，集流体赛道竞争激烈，新进入者不断涌现，公司需持续提升产品竞争力以应对市场竞争。三是业务拓展风险，AIGC业务尚处于发展初期，未来是否投入较大资源及作品上线时间未明确，业绩弹性预期有待观察。四是政策风险，国企市值考核制度对民营企业的影响尚不明确，公司需关注相关政策变化对公司市值管理的影响。五是原材料价格波动风险，集流体生产所需原材料价格波动可能影响公司盈利能力。公司需密切关注市场变化，加强风险管理，以应对潜在风险带来的挑战。