氯碱日报：液氯价格下调

液氯价格下调

PVC市场受能源情绪影响波动，主力期货价格4994元/吨（+90），华东基差-104元/吨（-20），华南基差26元/吨（-30）。现货价格华东电石法4890元/吨（+70），华南电石法5020元/吨（+60）。上游利润方面，电石价格2825元/吨（-25），电石利润-289元/吨（-25），PVC电石法生产毛利-492元/吨（-21），乙烯法生产毛利-748元/吨（+38）。山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-560.68元/吨（+94.50），西北氯碱综合利润121.64元/吨（+89.00），PVC出口利润5.29美元/吨（+22.01）。库存方面，PVC厂内库存25.1万吨（-3.2），社会库存104.30万吨（-2.19），电石法开工率67.21%（-4.12%），乙烯法开工率48.71%（-0.45%）。下游订单预售量70.0万吨（+8.2）。

烧碱市场

SH主力期货收盘价1707元/吨（-30），山东32%液碱基差202元/吨（+27）。现货价格山东32%液碱611元/吨（-1），50%液碱975元/吨（+0）。上游利润方面，山东外购电烧碱生产利润-275.01元/吨（+0.00），外购电氯碱综合利润24.99元/吨（-100.00）。库存方面，液碱工厂库存54.86万吨（-1.39），片碱工厂库存3.11万吨（-0.23），开工率74.80%（-4.00%）。下游开工方面，氧化铝82.23%（-0.82%），印染54.22%（+0.00%），粘胶短纤88.84%（+0.00%）。

市场分析

PVC方面，盘面受能源情绪影响波动，但电石主产区有序用电缓解叠加下游开工偏弱，电石价格松动。供应端，10月电石法检修增加，开工率下降；乙烯法受原料高位影响开工率小幅下降。下游需求改善有限，社会库存节后去库，出口签单恢复至节前水平。成本支撑下检修意愿仍存，后续关注成本支撑、下游采购节奏及装置检修计划。

烧碱方面，01合约跌幅较大，基本面检修增加但需求偏弱，现货价格阴跌。出口偏弱，华东液碱出口最低价300美元/吨。氧化铝开工小幅下降，河北采购支撑50%碱价格暂稳，山东低价采购更有性价比。非铝领域开工持稳，纸浆小幅提升。传统旺季需求改善有限，山东高位去库，江苏累库。液氯下游利润不佳，高价液氯难以维持，氯碱综合成本支撑走强，持续关注检修动态及下游采购节奏。

策略

PVC单边：宽幅震荡，区间操作；跨期：观望；跨品种：无。
烧碱单边：震荡；跨期：观望；跨品种：无。

风险

PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、原料价格变动、装置检修动态。
烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。