镍：宏观预期施压，但警惕四季度季节性配额交易风险 不锈钢：窄幅震荡运行

基本面日度数据

宏观及行业新闻：

1. 印尼总统普拉博沃在大宗商品改革上做出退让，国有大宗商品出口机构DSI仅负责监控交易。
2. 印尼能源和矿产资源部确认，2027年矿产和煤炭行业工作计划和预算（RKAB）将继续维持年度报告机制。
3. 印尼计划于2027年1月4日在其新的商品交易所进行交易，锡和镍铁将纳入开业交易。
4. 受厄尔尼诺现象影响，印尼将密切监控国内镍冶炼厂区域的电力供应，干旱可能影响镍加工和精炼运营。
5. Eramet采矿活动在经历四个月维护后逐步重启。
6. 印尼IMIP园区水资源缺口扩大，镍铁产量或初步计划降负45%半个月。

库存周度跟踪：

1. 后端冶炼：
   • 钢联中国精炼镍库存增加93吨至119805吨，仓单库存减少1806吨至92518吨，现货库存增加1899吨至24517吨，保税区库存持平。
   • LME镍仓单库存增加72吨至278898吨，非仓单库存增仓2254吨至89243吨。
   • SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数持稳，前驱体库存周环比+0.1至11.7天，三元材料库存周环比+0.1至7.5天。
2. 镍铁-不锈钢：
   • SMM镍铁全产业链库存周环比+0.4至14.0万吨，月度环比+25%。
   • 8月SMM不锈钢厂库161万吨，月同/环比+4%/+3%。
   • 9月25日，SMM不锈钢社会库存环比1.5%至91.0万吨；钢联不锈钢社会总库存114.18万吨，周环比下降0.81%。
   • 冷轧不锈钢库存总量63.34万吨，周环比下降0.58%；热轧不锈钢库存总量50.84万吨，周环比下降1.1%。

风险提示： 本报告观点和信息仅供国泰君安期货有限公司的专业投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。