每日市场透视

恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博信息 變幅(%) 香港股市 收市價 1天 1個月 6個月 12個月 恒生指數 29,863.71 0.90 0.81 15.01 37.05 恒生中國企業指數 11,683.99 0.57 0.31 12.00 25.46 成交金額 (百萬港元) 74,419.65 -10.02 -37.39 -3.41 44.51 其他市場 道鐘斯工業平均指數 24,837.51 0.26 3.75 16.68 25.32 納斯達克指數 6,950.16 0.16 1.84 13.11 27.95 上證綜合指數 3,296.39 0.63 -1.24 3.40 6.47 深圳證券交易所成分指數 10,974.01 0.58 -0.98 4.40 8.02 商品及外匯市場 原油期貨價格 (美元) 59.85 0.02 4.45 33.21 11.31 黃金期貨價格 (美元) 1,296.30 -0.07 1.11 4.05 11.93 波羅的海幹散貨指數 1,366.00 -4.48 -6.31 57.01 42.14 美元兌每一單位歐元 1.1942 -0.09 0.77 4.48 14.04 日圓兌每一單位美元 112.9600 -0.09 -0.92 -0.88 3.13 離岸人民幣兌每一單位美元 6.5327 0.01 1.26 4.16 6.69 市場回顧 恒生指數上漲0.9％，收報29,864點。市場成交額下降至744億元。港交所（388）上漲1.4％。重磅股騰訊（700），友邦（1299）和滙豐（5）分別上漲1.7％，1.2％和0.3％，中國移動（941）下跌0.3％。博彩，本地和內地地產，銀行和保險股跑贏大市。金沙中國（1928）上漲1.6％。新世界發展（17）及領展（823）上漲1.3％-1.6％。東亞銀行（23）和恒生銀行（11）上漲0.9％-1.0％。中國十大地產股平均上漲3.4％，其中碧桂園（2007），雅居樂（3383）和中國恒大（3333）分別大漲7.9％，6.5％和4.1％。消費，科技和能源股漲跌不一。瑞聲科技（2018）和舜宇光學（2382）分別上漲3.8％和4.7％，而聯想集團（992）下跌0.7％。中國旺旺（151）爬升0.8％，而蒙牛乳業（2319）下跌1.9％。中石化（386）和中石油（857）下跌0.7％。吉利汽車（175）和招商局港口（144）分別上漲3.1%和1.5％。 國企指數受銀行，保險，證券股帶動上漲0.6％。國企指數中9只銀行股，6只保險股和5只證券股份別平均上漲0.7％，1.0％和0.8％，其中工商銀行（1398），民生銀行（1988），建設銀行（939），招商銀行（3968）和交通銀行（3328）上漲0.7％-1.1％，新華人壽（1336）和中國太保（2601）分別上漲3.2％和1.5％，中國銀河證券（6881）和中信證券（6030）上漲0.9％-1.8％。鐵路，汽車和能源板塊缺乏明確的方向。中交建（1800）和中國鐵建（1186）下跌0.7％-0.8％，中國中車（1766）和中車時代電氣（3898）則上漲0.9％-1.0％。廣汽集團（2238）和長城汽車（2333）上漲1.6％-1.8％，比亞迪股份（1211）下跌0.3％。本行認為短期內恒生指數可能會達到27,700點。 2017年12月29日 本行認為恒生指數短期內可能下試27,700點 市場焦點 10 月和 11 月合同銷售額年增長率均超過 80％ - 維持買入世茂房地產(813) 之評級 根據新華社引述住房和城鄉建設部部長王蒙徽的說話，2018年棚改工作將改造各類棚戶區580萬套，超出市場原先預期的500萬套。消息重新燃點投資者對內房板塊的興趣。 儘管中國十年期國債息率和銀行間拆借利率近期有所上升，但中國房地產市 場 11 月表現仍優於預期。全國房地產銷售額 10 月份按年下跌 1.7％後，於 11 月份同比增長 13.3％。今年前 11 個月，全國房地產銷售額，銷售面積及 平均售價分別同比上升 12.7％，7.9％及 4.5％。房屋新開工面積於 11 月份大 幅增長 18.8％，今年前 11 個月則同比增長 6.9％。我們預計 2018 年全國房地 產銷售進一步放緩，但考慮到大型房地產商擁有較強的執行力和豐富的可銷 售資源，預料其市場份額可繼續增加。在香港上市的中國十大房地產開發商 今年前 11 個月的合同銷售額平均同比增長 51％。 今年以來中國恒大(3333)，碧桂園(2007)和融創中國(1918)等大型房地產商的 股價大幅跑贏大市，部分原因是其合同銷售額有高速增長，在今年前 11 個 月分別同比增長 35％，71％和 138％。然而中國恒大、碧桂園和融創中國的 估值已趨昂貴，我們認為世茂房地產(813, $15.70)的估值較同業而言給予投資 者更好的風險回報比例。由 2013 至 2016 年，世茂房地產合同銷售額的 3 年 複合年增長率僅錄得 1%，對比之下行業增速為 13%。但在 10 月和 11 月 份，公司合同銷售額同比增長達到 80％以上，因此在今年前 11 個月，公司 的合同銷售額及平均售價分別同比增長 43%和 21%。我們相信合同銷售額增 速的加快及較高的平均售價無疑會顯著改善世茂房地產未來兩年的盈利及利潤率。 根據彭博資料顯示，世茂房地產的每股盈利預計在 2017 和 2018 年分別上升 17%和 19%。現價相當於 6.8 倍 2017 年市盈率和 0.83 倍 2017 年市帳率，對比十大內房股 10.5 倍市盈率和 1.9 倍市帳率的平均估值，本行認為世茂房地產 的估值有吸引力。因此本行維持買入的建議，基於 1.0 倍 2017 年市帳率，6 個月目標價為 20.0 元。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 技術點評 廣深鐵路 (525, $5.23) 評級: 買入 目標價: $5.70 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 廣深鐵路透過其附屬公司從事經營鐵路客貨運輸業務，並提供鐵路設施及技術服務。 走勢點評: 股價昨日以大成交升6.3%，以接近全日高位收市，升穿其於5.00元的關鍵阻力位，並創下52周新高。 操作建議: 買入。短線目標價為5.70元。於4.95元止蝕。 公司資料 最後收市價 $5.23 市場共識2017年市盈率 29.95x 市場共識目標價 $5.07 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 信義光能 (968, $3.00) 評級: 買入 目標價: $3.30 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 信義光能生產太陽能玻璃和超清晰光伏玻璃原片及超白光伏加工玻璃。 走勢點評: 股價昨日以相對大成交升1.7%，並創下52周新高，MACD亦見利好交叉，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為3.30元。於2.84元止蝕。 公司資料 最後收市價 市場共識2017年市盈率 $3.00 9.15x 市場共識目標價 $3.45 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 29/11/2017 大快活(52) 中期盈利優於預期 - 建議買入大快活(52) • 預計大快活本年度的盈利將同比增長14.0％至2.34億元（每股盈利1.84元） • 現價反映17.1倍2018財年市盈率，相對於14.0%的每股盈利增長及4.6%的股息收益率，估值具吸引力 買入 ($34.8) 30/11/2017 安踏體育(2020) 估值仍然過高，維持沽售安踏體育(2020) 之評級 • 公司現價相當於25.4倍2017年市盈率，及23.2倍2018年市盈率，我們認為目前估值對短期投資者而言不具吸引力 • 收入增長減速限制估值向上提升的空間 沽售 ($32.1) 4/12/2017 銀河娛樂(27) 銀河娛樂(27)三季度業績理想 - 維持買入 • 三季度收入和經調整EBITDA分別同比增長23%和31% • 港珠澳大橋於今年底完成後，極可能會推動明年澳門的博彩收入增長 買入 ($63.0) 8/12/2017 楓葉教育(1317) 2018財年入學人數增長強勁 – 上調楓葉教育（1317）評級至買入 • 截至2017年10月15日，楓葉學校入讀學生總數為28,111名學生，按年增長36.5% • 因中國的家庭收入和財富的增長將帶動家長對小孩接受高質素教育的需求，本行對中國的私人教育行業的前景感到樂觀 買入 ($9.2) 15/12/2017 新天綠色能源 (956) 風電行業首選 - 買入新天綠色能源 (956) • 估值有望繼續重估，主要由於1) 大量的風電儲備容量、2) 2018年較低的棄風率、及3)天然氣業務將出現反彈 • 公司目前價格等於6.3倍2018年市盈率及0.66倍2018年市賬率，兩年每股盈利複合年增長率為34％，估值具有吸引力 買入 ($2.31) 18/12/2017 世茂房地產(813) 10月和11月合同銷售額年增長率均超過80％ - 維持買入世茂房地產(813)之評級 • 今年首11個月，合同銷售額及平均售價分別錄得43%和21%的按年增長 • 現價相當於6.3倍2017年市盈率和0.8倍2017年市帳率，估值吸引 買入 ($20.0) 20/12/2017 勝獅貨櫃(716) 公司發盈喜預計2017年純利不少於4,000萬美元 – 維持買入勝獅貨櫃(716) • 將受惠於集裝箱船運行業持續回暖的趨勢 • 現估值相當於0.82倍2018年市帳率，2018年每股盈利預期增長50%，估值吸引 買入 ($2.05) 21/12/2017 中海物業(2669) 強大的財務實力將有助於通過並購擴張 - 維持買入中海物業(2669) • 在母公司強力支持下，中海物業長線而言有望透過壯大規模而取得理想的盈利增長 • 未來兩年每股盈利之年複合增長率達 28%，現價反映估值仍然偏低 買入 ($2.34) 22/12/2017 睿見教育(6068) 在校學生總數增長強勁將是重要的盈利增長因素 – 維持買入睿見教育(6068) • 國內中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度 • 現價相當於26.0倍2018財年市盈率及19.3倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，我們認為現估值對長線投資者而言仍具吸引力 買入 ($5.50) 28/12/2017 蒙牛乳業(2319) 板塊輪動持續支撐消費行業，維持買入蒙牛乳業（2319） • 國內中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度 • 我們認為2017年彭博一致預期的收入增長8.8％可能低估了公司本年的收入增長，主要是由於2017年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而第四季度增長勢頭預計將維持 買入 ($28.10) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法