人形机器人行业跟踪报告：首批人形机器人领域国家标准发布，资本布局持续加密

行情回顾

• 人形机器人板块指数上周跑输上证指数和沪深300指数，跑赢机械设备指数，下跌6.83%。
• 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数，下跌21.92%。
• 估值方面，人形机器人指数PE(TTM)为25.44倍，近5年呈下降趋势，近五年和一年PE分位数分别处于0.16%和0.87%，接近区间下沿。
• 成交金额方面，10月12日至10月16日期间，人形机器人板块成交额为2,839.91亿元，占全市场比重为3.60%。

产业动态

行业层面

• 弗若斯特沙利文发布《2026年全球人形机器人市场研究报告》，显示2025年全球人形机器人销量3.5万台，收入5亿美元；2026年上半年销量达3.6万台，收入5.4亿美元。
• 首批六项人形机器人领域国家标准发布，将于2027年4月1日起实施。
• 上海市启动“加快发展新一代智能制造行动”，目标到2028年实现智能工厂全覆盖，推动8000台人形机器人进工厂。
• 2026年工博会召开，多款人形机器人亮相，行业叙事从“能不能动”转向“能不能用”。

公司层面

• 优必选与一汽-大众达成战略合作，共同推进人形机器人在物流和智能制造领域的应用。
• 拓普集团投资上海灵初智能科技有限公司，聚焦具身智能硬件研发和生产。
• 星尘智能完成10亿元新一轮融资，估值达150亿元。
• 四川具身人形机器人科技有限公司完成超1亿元Pre-A轮融资。
• 弦引未来近期融资事件密集，专注于绳驱柔性太空机器人研发。

产业链进展公告梳理

• 新剑传动：已成为行业领先企业A公司人形机器人丝杠产品的主要供应商，订单增长趋势良好。
• 雷赛智能：机器人业务已进入批量交付，覆盖多个品类，已进入80%以上人形机器人整机厂家供应体系。
• 步科股份：生产基地二期项目预计2027年底投产，电机和伺服模组需通过客户项目认证。
• 震裕科技：子公司宁波马丁具身机器人科技实施产业化项目，达产后预计年产能21万套线性模组等。

投资建议

• 人形机器人产业正从技术突破迈向规模化商业化，供给端特斯拉、宇树科技等推进量产，需求端人口老龄化和劳动力成本攀升形成长期驱动。
• 建议关注：
  • 已进入或有望切入特斯拉、宇树科技等领先企业供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等环节。
  • 国产供应链的突破与放量，关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。

风险提示

• 政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、具身智能泛化能力不足风险、技术路线迭代变化快风险。