对话新周期20261019

这份研报分析了全球生物柴油、黄金市场、锂电与钢铁、电力行业以及交运板块的投资机会。生物柴油受中东冲突和欧盟政策影响出口景气，黄金市场因美联储暂停加息和央行购金支撑，锂电材料供需紧平衡，电力行业火电电价谈判或成盈利反转关键，交运板块航运周期弹性凸显。推荐卓越新能、紫金矿业、东方产业等企业。

生物柴油行业受中东冲突、俄炼化供应扰动影响，柴油供应趋紧，叠加欧盟RED III政策支撑，中国生物柴油出口景气度高。但需关注地缘冲突缓解、政策不及预期、贸易政策变动、原料价格波动、新增项目投产不及预期等风险。

研报重点分析了全球生物柴油出口景气度、黄金市场底部扎实度、锂电材料中长期供需平衡、火电四季度电价谈判以及航运周期弹性。推荐卓越新能、紫金矿业、东方产业等企业关注。

当前生物柴油市场因供应扰动和政策支撑呈现景气度，黄金市场因美联储政策预期和央行购金底部扎实，锂电材料供需紧平衡，电力行业火电盈利依赖电价谈判，交运板块航运周期弹性凸显。需关注各行业政策、供需变化等市场动态。

研报提示生物柴油行业需关注地缘冲突缓解、政策不及预期、贸易政策变动、原料价格波动、新增项目投产不及预期等风险；黄金市场需关注美联储政策转向、美债收益率变动、全球经济波动等风险；锂电与钢铁行业需关注供需变化、需求疲软、政策变动等风险；交运行业需关注航运需求不及预期、行业竞争加剧等风险。