甲醇日报：甲醇港口基差仍坚挺

近期港口甲醇基差坚挺主要受多因素支撑。首先，中东局势紧张导致全球能源供应担忧，间接提振化工品价格。其次，内地甲醇价格上涨带动港口成本上升，而下游提货意愿偏弱抑制了价格回落。此外，中国进口到港量低，伊朗甲醇供应恢复不及预期，进一步限制了供应端压力。港口库存虽回升但分化，江苏库存低位去化，广东福建累库加快，显示区域间需求差异明显。这些因素共同作用，维持了港口基差的强势表现。

甲醇行业未来发展趋势需关注供需两端变化。供应端，煤头甲醇开工虽有所回升但幅度有限，而伊朗装置恢复不及预期持续压制供应。需求端，MTO工厂集中停车拖累甲醇需求，但传统下游开工回落速度较快，醋酸开工下降也削弱了需求支撑。库存方面，10-11月库存回建速率有限，内地至港口套利物流成为关键变量。整体看，甲醇行业供需平衡仍需时间验证，价格波动将受地缘政治、装置检修及开工变化等多重因素影响。

本报告重点分析了甲醇港口基差变化及其驱动因素。具体包括港口库存分化情况、江苏库存低位去化特点、广东福建累库加快的原因，以及中国进口到港量低和伊朗供应恢复不及预期的影响。同时，报告考察了内地甲醇价格与港口基差的关系，以及MTO开工率变化对甲醇需求的拖累作用。此外，还分析了内地至港口套利物流对库存回建速度的决定性影响，为理解甲醇市场动态提供了全面视角。

当前甲醇市场呈现供需偏紧格局，但库存压力逐步显现。内地甲醇价格上涨，港口基差坚挺，显示供应端存在一定支撑。然而，港口库存回升速度加快，尤其是广东福建地区累库明显，下游提货意愿偏弱进一步加剧了库存压力。MTO开工率下降拖累甲醇需求，而传统下游开工回落也削弱了需求动力。地区价差扩大，如太仓-鲁南价差持续走强，反映区域间供需错配问题。整体看，甲醇市场处于供需调整阶段，价格波动风险需密切关注。

本报告提示的主要风险包括美伊地缘局势进展、伊朗装置开工变动，以及下游MTO检修及复工兑现速率。中东局势紧张可能引发全球能源供应波动，进而影响甲醇价格。伊朗装置开工变化将直接改变中东甲醇供应格局，对国际市场和国内市场均产生重要影响。下游MTO检修及复工情况直接影响甲醇需求，其兑现速率的不确定性增加了市场风险。这些因素均可能对甲醇市场产生重大冲击，需持续关注其变化动态。