10月19日汽车与机器人卖方会议纪要整理

一、核心结论 人形机器人板块近期事件催化窗口期明确，相关事件密集落地，建议整体关注板块，部分个股具备布局机会。

二、重点公司与事件

1. TFJX相关行业催化与产能进展 （1）人形机器人近期事件密集：宇树10月22日生态伙伴日将展示世界模型，特斯拉同日召开26年Q3财报会议将披露V3机器人进展，智元机器人10月29日Ai Day聚焦“会干活”的机器人功能。 （2）海外巨头相关进展：Meta、OpenAI等海外巨头人形整机近期均有进展，Q3业绩期后为机器人事件驱动催化的交易窗口。 （3）行业产能数据：T链头部Tier1产能接近2000台/周，折算年化近10万台整机，行业真正量产仅差一场发布会。

2. 光洋股份布局机会分析 （1）传统主业：27年Q1传统主业因底盘ASP提升与FPC整合出现暴发式增长，预计27年利润2.5-2.7亿元。 （2）轴承业务：轴承为交叉滚子唯一国产批量厂商，卡位T链全套轴承订单，在手39款轴承订单当前ASP约4000元，后期有望达10000元。 （3）减速器与整机代工：减速器含行星总成+谐波核心零部件，当前ASP约7000元；整机代工涉及农用、防爆机器人，2万台订单有望近期落地，ASP30万元，今年交付数百台，27年按5000台交付可贡献15亿元收入、1.5亿元利润。 （4）投资建议：10月19日光洋股份调整到位，短期估值看185亿元，中长期看370亿元以上，为布局良机。

3. 长华集团三重主线价值 （1）低空经济：飞行汽车eVTOL累计定点超3亿元，轻量化结构件供货头部厂商，直接受益低空政策催化。 （2）特斯拉业务：为特斯拉一级供应商，37项产品定点，紧固件、冲焊件持续放量。 （3）人形机器人：行星滚柱丝杠完成送样，为机器人核心传动部件；碳陶刹车零部件批量供货高端新能源市场。 （4）业绩支撑：2025年全年新能源定点合计超40亿元，订单储备充足，传统汽车零部件为基本盘，低空、机器人业务打开第二成长曲线，估值有望重估。

4. 杰克科技垂类场景优势 （1）落地进展：下周缝制机器人产品将正式发布商用，效率较展会版本大幅提升，开启批量化落地；台州机器人工厂已启动产能爬坡，年产能规划1万台。 （2）业绩情况：上半年收入增长16%，扣非利润增长20%，大幅跑赢行业，当前PE仅16倍，估值较低。 （3）股东支持：7月实控人公告拟增持3000万至6000万元股份，尚未执行完成，股价已低于增持价，具备信心支撑。

5. 宁波东力相关产业观察 （1）产业进展：人形机器人产业在模型、数据、硬件层面持续推进，大模型厂商开始布局具身，加快产业化落地。 （2）板块状态：板块成交占比4.2%，处于底部区域；年初至今个股最大回撤80%，中位数50%，当前股价位于底部，筹码相对干净，人心思涨。 （3）后续切换：反弹需中军（恒立、双环、长盈、科达利）表现，弹性标的为宁波东力、步科股份，新关注标的为伊之密。

三、后续关注

1. 10月22日宇树世界模型展示、特斯拉26年Q3财报（V3机器人进展），10月29日智元机器人Ai Day的落地情况。
2. 光洋股份、长华集团等重点个股的订单交付、业绩释放节奏。
3. 人形机器人板块中军标的的表现，以及后续潜在弹性标的的产业进展情况。
4. 浙江荣泰新产品的定点进展与产能爬坡情况。