A50期货周报 2026-10-20

总体观点：A股主要指数上周集体大幅下跌，上证指数跌2.56%，深证成指跌6.64%，创业板指跌8.9%，富时中国A50指数跌2.9%。风格上，中小盘股弱于大盘蓝筹股。MSCI中国A50指数期货跌4.36%，SGXA50股指期货主力合约跌3%。海外方面，美联储主席沃什表示不会提前判断10月议息会议的政策决定，市场对于美联储10月份维持利率不变的预期不断强化，同时12月加息25BP的预期也在上升。国内方面，三季度GDP小幅回升，9月份国内规上工业增加值、社零、进出口均明显上升，固投持平于前值，经济基本面有所企稳。新质生产力相关产业生产、投资、贸易保持领先态势。上市公司基本面，已披露三季报与三季报业绩预告的上市公司多数表现良好，景气方向集中在AI产业链与受外部环境影响的化工产品。整体来看，10月份，上市公司进入三季报披露期，高端出口与先进制造仍是景气较高的领域，A股三季报预计呼应这一趋势，相关板块有望获得较好表现。然而，海外地缘局势带来的流动性收紧冲击，在一定程度上限制A股上行空间。

海外消息面： （1）美国9月CPI同比增长3.7%，环比增长0.6%；核心CPI同比增长2.6%，环比增长0.3%。9月PPI同比增长6.3%，环比增长1.3%；核心PPI同比增长5%，环比增长0.7%。 （2）美联储主席沃什表示不会提前判断10月议息会议的政策决定，强调美联储已进入新的政策沟通阶段，不再提前向市场透露决策倾向。沃什称人工智能是全球经济中最重要的创新，但对其短期影响保持审慎。 （3）伊朗外长阿拉格齐表示“7天内重新开放霍尔木兹海峡”方案仍然有效，伊朗遵守条件可于6天内开放海峡，第7天恢复谈判。 （4）伊朗军事与外交官员密集发出战事升级警告，将美国潜在恢复轰炸行动与全球能源供应中断直接挂钩。伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，如果爆发战争，伊朗的回应将更加严厉，世界也将面临严重的能源危机。

国内消息面： （1）9月我国外贸进出口7608.4亿美元，同比上涨34.1%，其中出口同比36.3%，进口同比31.0%，贸易顺差1335.3亿美元。 （2）9月CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.2%；PPI同比上涨5.0%，环比上涨1.2%。 （3）前三季度社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元。9月末M2余额359.63万亿元，同比增长7.2%；M1余额116.76万亿元，同比增长3.2%。 （4）三季度GDP同比增长4.5%，前三季度同比增长4.6%。9月规模以上工业增加值同比增长5.5%，1-9月累计同比增长5.3%。1-9月固定资产投资同比下降7.2%，基础设施投资同比下降4.2%，制造业投资下降2.1%，房地产开发投资下降20.6%。9月社会消费品零售总额同比增长1.1%，1-9月累计同比增长1.1%。全国调查失业率5.2%。 （5）截至10月18日18时，已有159家A股公司发布三季度业绩预告，其中132家公司预喜，整体预喜占比达83.02%。

市场资金面： 截至10月16日，北向资金单周合计买卖12004.29亿，两融余额24888.57亿，占A股流通市值2.71%。两融交易额6210.2亿，占A股成交额7.88%。限售解禁市值为535.66亿元。行业主力资金多数呈净流出，传媒板块资金大幅净流出，汽车、电子、国防军工板块大幅净流入。

期货价差： 上周市场成交活跃度较节前明显回升。SGX与MSCIA50主力基差上周宽幅震荡，两者跨品种价差下行至10905附近。