国金新能源 钧达股份 光伏主业逐季向好 珍惜底部加仓机会

研报指出光伏电池设备出口限制将利好现有电池产能，巩固中国企业竞争优势。海外项目建设周期拉长，国内头部供应商如公司未来市场竞争力强劲。同时，新版光伏制造行业规范将加速落后产能出清，推动产品价格向合理水平修复。公司Q3排产显著提升，预计整体盈利进入减亏通道。此外，公司第二曲线布局完善，子公司聚焦高效晶体硅太空电池及下一代技术，形成协同闭环，但当前股价未体现航天业务预期。

光伏行业将受益于出口限制政策，国内产能优势进一步巩固。新版行业规范将加速淘汰低效产能，促进行业价格合理化。海外市场存在较大产能缺口，国内头部供应商有望受益。同时，钙钛矿叠层等下一代技术布局，显示行业向高效化、技术迭代方向持续发展。

研报重点分析了光伏电池设备出口限制对国内产能的利好效应，以及新版规范对落后产能出清的推动作用。此外，报告关注了公司Q3业绩修复潜力及整体盈利能力提振预期。同时，对公司第二曲线即航天业务的布局进行了分析，指出其技术前瞻性和协同效应，但当前估值未完全反映该业务价值。

当前光伏市场呈现国内产能优势明显，海外项目建设周期延长。行业规范化趋势加速低效产能退出，产品价格逐步修复至合理区间。公司等头部企业受益于政策红利和自身产能布局，排产和盈利能力有望改善。但行业整体仍面临技术迭代和市场竞争的挑战。

研报提示需关注光伏行业政策变动风险，如出口限制政策调整可能影响市场格局。此外，技术迭代风险，如钙钛矿等下一代技术发展不确定性，可能影响现有技术路线的竞争优势。同时，公司第二曲线业务尚处早期阶段，其市场前景和盈利能力有待进一步验证。当前股价未完全反映相关风险。