氯碱日报：PVC供应收缩持续

市场要闻与重要数据

• PVC:
  • 期货价格及基差：主力收盘价4904元/吨（+46），华东基差-84元/吨（+4），华南基差56元/吨（-26）。
  • 现货价格：华东电石法报价4820元/吨（+50），华南电石法报价4960元/吨（+20）。
  • 上游生产利润：兰炭价格1030元/吨（+0），电石价格2850元/吨（+20），电石利润-264元/吨（+20），PVC电石法生产毛利-492元/吨（-21），PVC乙烯法生产毛利-748元/吨（+38），山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-655.18元/吨（+8.96），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）32.64元/吨（-1.00），PVC出口利润-16.72美元/吨（-0.17）。
  • 库存与开工：PVC厂内库存25.1万吨（-3.2），PVC大样本社会库存104.30万吨（-2.19），PVC电石法开工率67.21%（-4.12%），PVC乙烯法开工率48.71%（-0.45%），PVC开工率61.50%（-2.99%）。
  • 下游订单情况：生产企业预售量70.0万吨（+8.2）。
• 烧碱:
  • 期货价格及基差：SH主力收盘价1737元/吨（-20），山东32%液碱基差176元/吨（+17）。
  • 现货价格：山东32%液碱报价612元/吨（-1），山东50%液碱报价975元/吨（-2）。
  • 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-275.01元/吨（-31.25），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）124.99元/吨（-31.25）。
  • 库存与开工：液碱工厂库存54.86万吨（-1.39），片碱工厂库存3.11万吨（-0.23），烧碱开工率74.80%（-4.00%）。
  • 下游开工：氧化铝开工率82.23%（-0.82%），印染华东开工率54.22%（+0.00%），粘胶短纤开工率88.84%（+0.00%）。

市场分析

• PVC:
  • 受能源情绪影响偏强，盘面上涨但成交一般。电石主产区有序用电缓解，下游开工偏弱，电石价格松动。
  • 供应端，10月电石法计划检修增加，开工率下降；乙烯法受乙烯原料高位影响，开工率小幅下降。上游开工受利润压力制约，需关注实际利润修复情况。
  • 金九银十传统旺季实际需求改善有限，下游开工率节后回升，社会库存节后恢复去库。房地产新政提振市场情绪，但传导至现货需求仍需时日。
  • 出口签单环比走强，已恢复至节前水平。成本支撑下检修意愿仍存，后续关注成本支撑、下游采购节奏及装置检修计划。
• 烧碱:
  • 换月移仓，01合约跌幅较大。基本面检修增加，但需求偏弱，现货价格阴跌，部分检修回归，供应有增加预期。
  • 出口偏弱，华东液碱出口最低价300美元/吨。氧化铝开工小幅下降，河北氧化铝厂采购液碱支撑50%碱价格暂稳，山东主力下游低价采购50%碱更有性价比。
  • 非铝领域中印染、粘胶短纤开工持稳，纸浆小幅提升，以刚需采购为主。“金九银十”传统旺季需求改善有限，山东高位去库，江苏累库，全国去库。
  • 液氯价格偏强，下游环氧丙烷采购较好，以氯补碱持续，氯碱综合成本支撑走弱，持续关注检修动态及下游采购节奏。

策略

• PVC：单边宽幅震荡，区间操作；跨期观望；跨品种无。
• 烧碱：单边震荡；跨期观望；跨品种无。

风险

• PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、原料价格变动、装置检修动态。
• 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。