1、金融要闻及点评
1.1、宏观策略（国债期货）
央行将推出非银机构大额赎回流动性支持工具，旨在构建应急流动性兜底机制，应对债市赎回风险。央行还将扩大常备借贷便利的适用机构范围，拓宽流动性支持渠道。政策利率锚可能切换到隔夜利率上，类似变相降息。市场对多种货币政策已有预期，资金利率持续偏松，稳股市政策有限，长债再度走强。后续市场潜在利空主要是监管风险和资金利率上行风险，但相对可控。建议逢回调买入。
投资建议：债市整体偏多，建议回调买入。
2、商品要闻及点评
2.1、黑色金属（焦煤/焦炭）
港口焦炭现货市场偏弱运行。供应端，山西复产加快，产地整体供应回升；库存端，下游库存降至低位，焦企开始采购补库，煤矿库存下降。焦炭供应端，价格下跌使焦化厂利润收缩，开工意愿一般，增量空间有限；需求端，钢厂利润低，按需采购，库存压力不大。焦煤价格止跌反弹，成本端支撑增强，焦化厂利润受挤压，部分焦企提涨。焦炭短期跟随焦煤震荡运行。
投资建议：短期来看，焦煤期现走势不一，现货偏强，盘面承压运行。
2.2、黑色金属（铁矿石）
印度发布2047国家钢铁政策草案，提出到2047年粗钢产能和成品钢需求目标。巴西运费下降，发货量攀升，但整体供应端压力未缓解，下游钢厂减产，铁矿石价格难以持续反弹。
投资建议：巴西发货量攀升，供应端压力未缓解，叠加下游钢厂减产，铁矿石价格难以持续反弹。
2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）
1-9月中国粗钢产量同比降2.9%。成材端震荡回落，估值空间有限。需求端，长材尚可，板材较弱，水泥等出货量走强，需求分化。建议观察双焦走势，预计下行空间有限。
投资建议：需求端延续长材尚可，板材较弱。建议继续观察双焦走势，预计下行空间有限。
2.4、农产品（豆粕）
巴西大豆播种完成30.1%，美豆收割加速推进，CBOT大豆期价偏弱。出口检验报告超出预期，USDA公布大豆销售数据。国内油厂豆粕库存微增，仍将保持高开机。预计短期内外盘期价偏弱运行，关注我国采购美豆情况及巴西天气。
投资建议：美豆收割加速推进及巴西播种进度保持历史同期最快，预计短期内外盘期价偏弱运行，继续关注我国采购美豆情况及巴西天气。
2.5、有色金属（碳酸锂）
藏格矿业三季度碳酸锂产量4619吨，销量5220吨，平均销售价格14.66万元/吨。盘面反弹后震荡运行，下游成交较少。南美对中国出口环比增加，10月供需缺口预计走扩。资金看空情绪浓厚，盘面偏弱运行。
投资建议：市场提前交易了对碳酸锂需求走弱的担忧，盘面跌至10万左右后，继续追空的盈亏比下降。短期主力合约或在9-10.7万元/吨运行。建议关注反弹基差走弱后的逢高沽空机会，或在观察到实质性缺货信号后关注右侧机会。
2.6、有色金属（铂）
未泰铂业、诺里尔斯克、英帕拉铂业等产量环比变化。原生端南非限电缓解，产量低基数修复；再生端回收产能投放，但释放不及预期；需求端汽车需求温和下行，首饰消费下滑，投资需求走弱。全球算力扩产、氢能、化工等领域对铂钯有消费增长空间。供需处于阶段性过剩，四季度上行驱动多为潜在因素。宏观面边际修复，风险偏好低迷下市场交易贵金属避险属性。短期铂钯以震荡为主，关注流动性回归可能。
投资建议：单边角度，短期建议观望；套利角度，内外、品种间建议关注套利机会；品种间角度，多铂钯比策略关注中期回调买入机会。
2.7、有色金属（铅）
LME铅库存环比去库，铅锭五地社会库存减少。宏观面加息预期降温，权益市场风险偏好低迷。高频数据LME库存去库，0-3现金升贴水震荡。结构仍有一定支撑，但单边上行动能不足，传统旺季进入中偏后阶段，旺季过后铅价有回落风险。
投资建议：策略方面，单边角度，关注中线反弹沽空机会；套利角度，建议观望为主。
2.8、有色金属（锌）
LME锌库存环比增加，0-3现金升贴水下跌。社库去库表现温和。宏观面边际修复，权益端有所托底，后续锌价或有弱修复可能。基本面上，锌定价主要矛盾已有所缓解，但TC下跌、能源价格上行对锌炼厂形成压力。
投资建议：策略方面，单边角度，短期建议观望，关注中线反弹沽空机会；套利角度，月差方面，结构矛盾持续性待观察，正套策略择机止盈为宜；内外方面，建议观望为主。
2.9、能源化工（液化石油气）
中国液化气港口样本库存小幅降库。内盘pg价格下跌，fei走强。国内现货需求疲软，炼厂降价销售；外盘FEI绝对价格上行，但月差与贴水持续阴跌。中东地缘局势升温或促使价格维持高位。
投资建议：地缘局势或升温，促使价格高位维持。
2.10、能源化工（原油）
中国9月原油加工量同比下降8.4%。油价高位，中东供应不稳定计价，全球库存下降抬高油价中枢。中国9月原油加工量环比下降，同比仍有较大差距，高价和高运费对需求产生负面影响。
投资建议：短期预计油价维持高位波动。
2.11、能源化工（沥青）
沥青厂库及社库录得双减。成本与供需两端同步承压，油价对沥青提振减弱，基本面延续“供应偏紧、需求更弱”的矛盾，10月国内沥青总排产同比大降超40%，开工率维持低位。库存端处历史极低水平，提供下方支撑。但中东地缘风险高位，油价风险溢价未消退，对沥青传导边际钝化。
投资建议：沥青价格震荡偏弱。
