流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：杠杆资金&股票型ETF分化扩大

核心结论

• 资金流动性：
  • 资金供给端：偏股型公募新发规模维持历史低位，杠杆资金与股票型ETF分化扩大，净流出/净流入规模均创7月以来新高，回购金额收缩至历史中位。
  • 资金需求端：股权融资规模扩张至历史高位，产业资本净减持维持历史低位，南向资金转向净流出。
• 交易拥挤度：
  • 传媒、保险、光伏行业交易热度分位上行（分别+28pct、+18pct、+12pct至78%、29%、27%）。
  • 军工、央企、建材行业交易热度分位下行（分别-9pct、-8pct、-4pct至20%、4%、92%）。
• 投资者温度计：
  • 市场受地缘扰动与海外流动性收紧影响回调，风险偏好回落，缩量下行，高成长赛道大幅回撤，超跌修复条件逐步积累。
  • 公募抱团趋势减弱，风格偏向价值，行业偏向消费、金融。
  • 散户资金净流入规模上升（727.6亿元，处过去五年29.0%分位）。

资金流动性

• 公募权益新发规模下降：上周新成立份额7.1亿份，主动型0.2亿份，被动指数型7.0亿份。
• 两融资金：净流入-709.9亿，融资余额2.46万亿，融券余额291.5亿元，两融换手率25.0%，散户参与度下降。
• 股票型ETF：净流入884.9亿，行业/主题ETF净流入集中于电子、医药生物、人工智能，净流出集中于电力设备、基础化工、通信。
• 上市公司回购：回购额下降。
• 股权融资规模：上升至历史高位。
• 产业资本净减持：净减持-9.1亿，规模上升，净增持电子、电新，减持机械、医药。
• 限售解禁：上周解禁市值531.4亿元，预计本周952.8亿元。
• 南向资金：净流入-56.5亿。
• 北向资金参与度：下降至8.9%。

交易拥挤度

• 成长主题行业：光伏设备交易热度分位上升12pct至27%。
• 价值主题行业：保险上升18pct至29%，银行上升9pct至36%。
• 周期主题行业：轻工上升7pct至61%，化工上升5pct至47%。
• TMT主题行业：传媒上升28pct至78%，通信下降4pct至50%。

投资者温度计

• 自媒体：A股搜索热度上升，10/15创业板指大跌带动搜索热度。
• 抖音：高能级城市、年长群体占比上升。
• 快手：“A股”作品热度上升。
• 微博情绪：市场调整引发负面情绪上升。
• 基金风格：抱团趋势减弱，行业偏向消费、金融。
• 散户资金：净流入727.6亿元，同花顺下载量增加。