——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：杠杆资金&股票型ETF分化收敛

本报告分析了市场整体震荡分化走势，资金从高位题材兑现转向AI算力硬件、创新药等低位优质赛道的趋势。报告重点关注了资金流动性、交易拥挤度及投资者温度计等指标，指出市场最悲观阶段已过，中期修复趋势向好，短期或将延续结构性分化的震荡格局。

本周交易拥挤度显示，热度上升的行业主要有有色（+11pct至24%）、传媒（+10pct至53%）、建筑（+6pct至38%）；下行行业主要为电子（-9pct至66%）、军工（-9pct至7%）、半导体（-5pct至61%）。资金流向也从高位题材转向这些低位优质赛道。

报告从供给端和需求端分析了资金流动性。供给端显示偏股型公募新发规模小幅下降，杠杆资金净流入收缩至历史中高位，股票型ETF净流出规模下降，回购金额收缩至历史中低位。需求端则显示股权融资规模收缩至历史中位，产业资本净减持维持历史中位，南向资金收缩至历史低位。

根据报告分析，市场最悲观阶段已过，中期修复趋势向好，但短期或将延续结构性分化的震荡格局。资金从高位题材兑现转向低位优质赛道，散户资金净流入规模上升，公募抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向周期、金融。

报告指出，市场短期延续震荡格局，资金流向变化可能带来行业轮动风险。此外，南向资金收缩至历史低位，北向资金参与度仅为7.5%，需关注外部资金流向变化可能对市场造成的影响。同时，部分行业如电子、军工、半导体仍处于下行周期，需警惕相关投资风险。