珠海航展重磅官宣，关注年内军工板块重要催化

核心观点

• 珠海航展重磅官宣，关注年内军工板块重要催化：本届中国航展将于12月7日至13日在珠海举办，展期延长至7天，近50个国家和地区的超1100家企业确定参展。航展将集中展示主战装备迭代成果、无人与反无人体系化展演、重型运载与重复使用火箭，有望提升军工板块关注度，为观察装备迭代、产业合作及后续签约提供重要窗口。
• 朱雀二号一箭十星发射成功，太空算力扩容提速：朱雀二号改进型遥四运载火箭成功发射10颗卫星，其中包括“星算”计划02组8颗算力卫星，两批累计入轨20颗。星座扩容与计算能力验证同步推进，有望拓展天基遥感处理、人工智能等应用空间。多星协同计算需要高带宽链路支撑，算力星座建设有望带动激光通信终端、光学器件及星载处理等环节需求。商业火箭的批量化交付能力为星座建设提供坚实运力基础。

关键数据

• 申万国防军工板块PE(TTM)为47.91倍，各子板块中航空装备为61.64倍，航天装备为280.78倍，地面兵装为115.62倍，军工电子50.29倍，航海装备24.21倍。
• 申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为39.3%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为74.8%、85.9%、94.7%、71.8%、0.3%。
• 申万国防军工板块融资融券余额382.65亿元，其中融资余额为380.09亿元，占流动市值比例为1.67%，融资买入额为137.10亿元，比上周增加69.32亿元，较上周同比上102.28%。

研究结论

• 珠海航展将为中国军工板块带来重要催化，提升板块关注度，观察装备迭代、产业合作及后续签约。
• 太空算力发展迅速，星座扩容与计算能力验证同步推进，带动相关产业链需求。
• 建议关注主战航空装备、两机方向、军贸方向、商业航天、无人与反无人装备等领域的投资机会。

建议关注

• 主战航空装备：中航沈飞、中航西飞、中航成飞。
• 两机方向：航发动力、航发控制、航发科技、航宇科技、应流股份、华秦科技。
• 军贸方向：洪都航空、内蒙一机、中无人机、航天彩虹、国睿科技、睿创微纳、高德红外、国科天成、富吉瑞。
• 商业航天：电科蓝天、广联航空、国博电子、航天电子。
• 无人与反无人装备：晶品特装、中无人机、航天彩虹、内蒙一机、建设工业、六九一二、锐科激光。

风险提示

• 技术研发进度不及预期；政策支持不及预期；关键技术验证不及预期；商业化落地不及预期；数据更新不及时。