燃料油周报

周度观点

上周，地缘影响下燃油随原油震荡。高硫燃料油FU报收5699元/吨，周涨13.03%；低硫燃料油LU报收5952元/吨，周涨6.40%。高低硫基本面强弱反差凸显。

低硫燃料油基本面持续走弱：新加坡0.5%船用低硫燃料油预计10月下半月至11月初将有更多调和组分到港，供给增量预期压制盘面。跨区运费高位抑制欧美套利船货流入亚洲，对价格形成托底。供需预期差异打压新加坡低硫与高硫燃料油现货价差，传导至上海LU合约，低硫裂解价差走弱，多头减仓，国内保税低硫船燃需求无超预期增量。

高硫燃料油基本面维持坚挺：市场对供应偏紧预期持续发酵，亚洲各船燃枢纽出现区域性货源紧张。新加坡炼厂转向轻质原油加工，高硫渣油产出长期回落，进口船货流入减少，区域库存承压。发电端需求与亚洲炼厂原料替代需求形成双重支撑，地炼采购高硫燃料油作为原油替代品的需求提升。但高价或逐步抑制采购意愿，需求持续性存不确定性。

成本端：地缘风险支撑原油价格中枢抬升，但地缘消息反复扰动，若无突发战争升级，原油难单边趋势，新加坡燃料油现货或随原油宽幅波动，传导至上海FU、LU合约。FU受亚洲高硫供应偏紧预期支撑，相对抗跌；LU受调和料到港预期压制，弹性偏弱。

操作建议：高硫短线5600-5850区间操作，低硫短线5900-6100区间操作。

每周期货行情

（具体数据未在摘要中体现）

新加坡燃料油消费

（具体数据未在摘要中体现）

免责声明

（标准免责声明内容，未在摘要中体现）