USDA10月报告上调全球棉花产量至2568万吨，消费小幅上调3.5万吨，期末库存同步上调，整体供应端边际宽松，修正前期市场对供应偏紧的预期。美国产区方面，美棉产量预估调增至292.62万吨，单产上调至790磅/英亩，出口量维持267.8万吨，期末库存预估调增至82.74万吨，飓风影响低于市场预期。中国产区数据维持上月预测，产量729.38万吨，消费914.44万吨，期末库存754.85万吨，进口量152.41万吨。
国内供应方面，截至10月9日全国棉花商业总库存196万吨，环比增加29.61万吨（+17.80%），新棉集中上市导致库存累库；新疆库存增加50.08%，内地减少2.87%。纺企棉花库存折存28.16天，较节前略降，纱厂补货谨慎。主要地区纱企纱线库存35.04天，较上周继续小幅累积，下游织厂采购偏弱，纱厂出货放缓，成品库存小幅累积，“金九银十”旺季成色不足，市场等待秋冬订单落地。
进口方面，2026年8月我国进口棉花约8万吨，环比减少1万吨，同比增加约10.7%；1-8月累计进口111万吨，同比增加87.9%。9月海关快讯已发布，棉花月度进口明细待披露。本周内外棉周价差2714元/吨，较上周走缩133元/吨，1%关税配额下内外价差较节前收窄，国内新棉集中上市、郑棉区间震荡，美棉在80美分/磅区间调整，纺企进口采购意愿不高。
国内需求方面，截至10月15日主流地区纺企开机负荷69.4%，纺纱端开机好于织造端，终端需求传导不畅，产成品库存持续累积。全国轧花厂开工率80.24%，新疆采摘推进，北疆加工放量。利润端，新疆32s纺纱即期利润483.84元/吨，较上周回落226.54元/吨，内地纺企承压依旧，上下游价差收窄，纱厂加工利润继续走弱。
终端方面，棉纱端旺季兑现不及预期，下游织造开机稳定，以刚需小单补货为主，大规模备货尚未启动，“生产强、需求弱”格局延续，成品库存高位承压。郑棉区间震荡下，市场多观望，等待秋冬订单进一步落地，短期需求端难有明显改善。2026年8月限额以上纺织服装类零售额同比-0.5%，较7月收窄但延续负增长，终端零售韧性有限。
纺服出口方面，2026年9月我国纺织服装出口296.58亿美元，同比增长21.5%，其中服装出口154.17亿美元，同比增长23.89%，纺织品出口142.41亿美元，同比增长19.02%；1-9月累计出口维持正增。出口维持较快增长，海外需求存一定韧性，但纺企成品库存偏高，旺季兑现不及预期，出口走强对棉价拉动有限。
国外需求方面，美国9月服装零售季节性回落但同比偏高，8月服装库存上升；越南8月出口季节性大幅回落。
