供应压力与需求走弱共振，矿价弱势难改

核心观点与关键数据

市场观点与期货市场情况：

• 主力合约结算价674.00元/吨，环比减少9.50元/吨（-1.39%），基差-8.57元/吨，环比增加7.81元/吨（-47.68%），普氏铁矿石价格指数89.75美元/干吨，环比减少0.75美元/干吨（-0.83%），主力合约螺矿比为4.558。
• 9-1价差为16.00元/吨，1-5价差为6.50元/吨，5-9价差为9.50元/吨。

供给端分析：

• 全球铁矿石发运量3088.20万吨，环比减少399.10万吨（-11.44%），澳洲发运量1831.70万吨（-12.36%），巴西发运量670.60万吨（-4.64%），澳巴合计发运量2502.30万吨（-10.41%）。
• 西澳-青岛海运费11.25美元/吨（-23.57%），巴西-青岛海运费30.55美元/吨（-9.43%）。
• 中国45港铁矿到港量2422.80万吨（+5.17%），供给端呈现阶段性回升。
• 全国266座矿山产能利用率59.98%（-0.20%），铁精粉产量37.87万吨/日（-0.21%）。

需求端分析：

• 全国247家钢厂高炉产能利用率87.74%（-0.07%），日均铁水产量233.66万吨（-0.08%），钢厂盈利比例为8.23%（+18.76%）。
• 国产烧结粉日均消量7.02万吨（+2.78%），进口烧结粉日均消耗量60.68万吨（+0.05%）。

库存情况：

• 中国45港铁矿库存16534.67万吨（+0.33%），中国47港铁矿库存17369.17万吨（+0.32%）。
• 247家样本钢厂进口矿库存8689.78万吨（-1.37%），进口烧结粉库存1234.15万吨（-4.13%）。

利润情况：

• 唐山螺纹钢利润-138.90元/吨（-31.57%），唐山热轧卷板利润-152.16元/吨（-26.63%）。

研究结论：

• 供应压力与需求走弱共振，矿价弱势难改。
• 供给端阶段性回升，但需求端持续走弱，库存压力加大，矿价短期内仍将承压。
• 钢厂盈利比例有所改善，但需求恢复力度不足，预计矿价维持弱势震荡。