【原油周报（SC）】供给扰动叠加去库利好，WTI、布伦特资金面分化

2026-10-19 叶海文国贸期货 Aaron

01主要观点及策略概述
国际原油本周高位震荡偏强，霍尔木兹海峡航运风险抬升带来地缘溢价，美国EIA原油库存大幅去库形成支撑。但美国9月CPI超预期，加息预期升温、美元走强限制油价上行空间，布油维持100美元上方运行。

PART TWO 行情回顾
WTI、布伦特资金面分化：截至10月16日，WTI主力合约收盘价99.04美元/桶，周度上涨8.05%；Brent主力合约收盘价109.95美元/桶，周度上涨5.18%；SC主力合约收盘价711.8元/桶，周度下跌3.04%。外盘月差回落，内外价差高位回落。

PART THREE 原油供需基本面数据
产量：

9月全球产量回升，EIA预测2026年全球液体燃料产量10114万桶/日，较8月增54万桶/日；OPEC9月产量2509.7万桶/日，较8月增92万桶/日；Non-OPECDoC国家产量1397.1万桶/日，较8月降1.7万桶/日。
美国至10月9日当周原油产量1367.9万桶/日，周环比降30万桶/日；进口环比降79.1万桶/日至604.9万桶/日，出口降19.5万桶/日至457.0万桶/日，商业原油库存超预期去库。
美国至10月16日当周活跃钻井总数603口，与前值持平。

库存：

需求：

美国炼厂开工率上升0.80%至93.5%，原油加工量增16万桶/日至1687万桶/日；汽油隐含需求降40.05万桶/日至919.91桶/日，馏分油隐含需求增28.1万桶/日至569.5万桶/日。
中国2026年第42周（10月9-15日）独立炼厂常减压产能利用率52.53%，环比提升0.59个百分点；山东地炼开工率51.04%，环比下跌0.18%，同比上涨0.76%。

炼厂利润：

宏观经济：

研究结论：
供给扰动（地缘风险、美国产量下滑）与去库利好支撑油价，但加息预期和美元走强限制上行空间。WTI、布伦特资金面分化，SC油期货承压。供需端看，美国库存去库强劲，但需求边际走弱；中国需求窄幅波动。建议关注地缘政治、美国通胀和货币政策动向。

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猜你想问

本周原油市场的主要变化是什么？

本周国际原油高位震荡偏强，霍尔木兹海峡航运风险抬升带来地缘溢价，同时美国EIA原油库存大幅去库形成支撑。但美国9月CPI超预期，加息预期升温、美元走强限制油价上行空间，布油维持100美元上方运行。WTI、布伦特资金面分化，SC油期货承压。

未来原油行业的发展趋势如何？

从供需基本面看，9月全球产量回升，美国产量下滑，但需求端美国炼厂开工率上升，中国需求窄幅波动。地缘政治风险、美国通胀和货币政策动向是关键影响因素。供给端存在不确定性，需求端边际走弱，整体趋势需持续关注。

本报告重点分析了哪些方面？

报告重点分析了供给扰动（地缘风险、美国产量下滑）与去库利好对油价的影响，以及WTI、布伦特资金面分化情况。同时，报告详细回顾了WTI、布伦特、SC主力合约价格变化，并梳理了全球及美国产量、库存、需求等基本面数据。

当前原油市场的现状如何判断？

当前原油市场呈现高位震荡格局，地缘溢价和库存去库支撑油价，但加息预期和美元走强限制上行空间。美国库存去库强劲，但需求边际走弱；中国需求窄幅波动。WTI、布伦特资金面分化，SC油期货承压，市场整体波动性增加。

本报告提示了哪些风险？

报告提示的地缘政治风险主要指霍尔木兹海峡航运风险等，需关注可能引发的供给中断。美国通胀和货币政策动向是关键风险，加息预期升温可能限制油价上行空间。此外，美元走强对油价构成压力，WTI、布伦特资金面分化也需关注，SC油期货承压风险较大。