FICC周报：贵金属韧性再显，全球股指承压

市场分析

中东局势反复，G7协调释放原油+柴油稳定能源价格，但胡塞武装与沙特摩擦、美伊核谈判分歧、霍尔木兹海峡封锁等事件持续影响油价，布伦特原油价格高位震荡。美国考虑放宽对影子船队的制裁以降低海运费率，油价转弱。油价通过成本、利率、加息预期等多渠道影响全球资产。

海外主权信用风险上升。美国9月非农就业数据低于预期，但美债收益率创2002年以来新高，法国主权信用风险尤为明显。美国9月CPI同比增长3.7%，核心CPI同比增长2.6%超预期，全球股指调整，警惕流动性风险。

国内经济分化格局延续。中国9月出口、进口均高于预期，社融和人民币贷款大幅回升，M2同比增加7.2%。关注10月下旬政治局会议政策信号。

美国中期选举临近，特朗普支持率走低，共和党可能失去众议院。历史数据显示，中选后国会分裂对美债利率和资产表现的影响，本轮加息周期可能偏温和。选举前后美股震荡，黄金表现优于其他商品。关注农产品和贵金属机会，能源板块受地缘情绪支撑，黑色板块关注国内政策预期和估值修复。

策略

商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。

要闻

IMF/世行年会召开，多国央行行长齐聚曼谷，关注经济增长、债务和地缘政治等议题。中国前三季度货物贸易进出口总值同比增长18.8%，对美国贸易持续回升。9月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.9%；PPI同比上涨5%，创2022年7月以来新高。9月份社会融资规模新增3.55万亿元，人民币贷款新增1.08万亿元，M2同比增加7.2%。美国9月CPI同比增长3.7%，核心CPI同比增长2.6%。美联储官员表示通胀令人失望，但10月加息不必操之过急。美国考虑放宽对影子船队的制裁以降低海运费率。