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基本金属铅锌周报：锌价矿紧费低筑底，铅市去库升水盘整

2026-10-18 郑浩霆 招商期货 @·*&&
基本金属铅锌周报：锌价矿紧费低筑底，铅市去库升水盘整
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这份研报主要分析了什么内容？

这份研报主要分析了基本金属铅锌行业的最新动态。报告指出，锌价因矿紧费低而处于筑底阶段，而铅市则因去库升水呈现盘整态势。报告详细分析了锌和铅的供应、需求、库存、估值、持仓及风险等方面，为投资者提供了全面的行业分析视角。

铅锌行业未来发展趋势如何？

铅锌行业未来发展趋势方面，报告显示锌矿供应紧张且费用较低，对冶炼造成压力，而铅市则因原生再生供应偏紧、低库升水而呈现托底盘整状态。需求端，氧化锌、镀锌板等产品的开工率均上行，但汽车销量同比走弱，对铅蓄电池需求形成一定影响。整体来看，行业未来将受供需关系、库存变化及估值水平等多重因素影响。

研报重点分析了哪些方向？

研报重点分析了锌和铅的供需平衡、库存变化及估值体系。锌方面，报告关注全球精矿产量、港口库存、精炼锌开工率等供应指标，以及氧化锌、镀锌板等需求表现，同时分析了LME库存和沪锌持仓情况。铅方面，报告重点考察了中国铅矿产量、废料供应、原生与再生铅开工率，以及国内五地库存、精废价差等关键指标。

当前铅锌市场状况如何判断？

当前铅锌市场状况呈现分化态势。锌价在矿紧费低背景下处于筑底阶段，去库托底迹象明显，但现货走弱，估值体系承压。铅市则因供应偏紧、库存下降及升水扩大而呈现盘整格局，再生铅盈利能力较强。整体来看，铅锌市场受基本面因素影响较大，未来走势需密切关注供需变化及宏观环境。

研报中提示了哪些风险？

研报中提示了几个关键风险点。对于锌市，国内挤仓风险度偏低，但LME注销仓单占比下降可能带来不确定性。铅市方面，期货库存维持在3.45万吨水平，LME铅仓单集中度上升可能引发市场波动。此外，报告还提醒投资者关注国内外宏观经济变化、政策调控以及产业链上下游企业的经营状况，这些因素都可能对铅锌市场产生影响。