开源证券 开源研究 周期周周谈第二十八期三季报前瞻

这份研报主要分析了化工、有色、地产建筑、军工、电信、机械、煤炭公用等行业的三季度需求与补库意愿，指出化工领域差别化锦纶产业链表现亮眼，有色板块业绩分化，地产销售延续同比下滑但部分房企获认购增长，军工板块有弹性，电信板块整体偏弱但实业预期乐观，机械出口增速保持20%以上，煤炭公用三季度业绩向好。同时关注宏观压制、地产政策效果及海外扰动等风险。

报告分析了化工、有色、地产建筑、军工、电信、机械、煤炭公用等赛道的发展趋势。化工领域关注差别化锦纶产业链，有色板块关注铜板块及智利铜矿供应，地产建筑关注一二线城市流速及产品力强的房企，军工板块关注军贸与航发燃机，电信板块关注锂电、固态电池、AI及储能政策，机械板块关注工程机，煤炭公用关注动力煤与焦煤供给。

研报重点分析了各行业的三季度业绩前瞻，如化工领域推荐新凤鸣、新乡化纤，有色领域首推铜板块，地产建筑领域关注一二线城市流速，军工领域关注军贸与航发燃机，电信领域关注锂电、固态电池、AI及储能政策，机械领域首推工程机板块，煤炭公用领域首推动力煤。同时分析了各行业的风险与后续关注点。

当前市场现状表现为宏观压制因素持续导致市场情绪偏弱，地产销售延续同比下滑但部分房企获认购增长，海外加息、地缘局势等扰动对出口板块有影响，各行业三季报披露在即，海外政策变化如欧洲电动车政策及国内政策面催化如地产、储能政策落地值得关注。

研报提示了宏观压制因素持续导致市场情绪偏弱的风险，地产政策效果未达预期对销售端仍存压力的风险，以及海外加息、地缘局势等对出口板块的扰动风险。此外，各行业三季报披露进程需验证前瞻判断，海外政策变化及国内政策面催化也需关注。