2026年10月14日金融衍生品及各品种市场报告

沪镍：主力合约收盘价118320元/吨，跌幅0.10%。价格跌破12万/吨支撑，美元指数走强并站稳102上方，叠加精炼镍库存压力偏大、镍矿成本支撑走弱、产业政策调整等利空因素，成为镍价下跌的核心。成本端，镍矿整体偏弱运行，印尼RKAB逐步释放，供给边际宽松，叠加菲律宾雨季延迟，镍矿成本支撑下移。供应端，厄尔尼诺气候带来印尼IMIP园区MHP和镍铁产线减产预期，精炼镍供应维持低位，但全球显性库存仍处历史高位，过剩压力未见实质性缓解。需求端，不锈钢终端需求疲软，钢厂10月存在减产预期。动力市场消费低迷，三元正极厂以消化库存为主，10月排产仅小幅回升。自2027年4月1日起，新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%，将对车企出口形成扰动。综合来看，供应端增速放缓但需求偏弱，供需过剩之下镍矿成本支撑下移，镍价重心大概率偏弱运行。后市需持续跟踪印尼矿产政策、新能源汽车产业政策及冶炼端开工情况。

天然橡胶：主力2701合约继续往下调整，减仓下跌2.19%。本周市场关注烟胶可能抛储等消息，以及厄尔尼诺现象对未来供应的影响。供应端，10月国内产区降雨量有所减少，对割胶影响预计减弱。海外方面，10月泰国仍处于雨季，仍需关注对割胶的影响。10月14日泰国主流市场原料收购价格：胶水89泰铢/公吨，较前一交易日涨0.5泰铢/公吨；杯胶81泰铢/公吨，较前一交易日涨1.0泰铢/公吨。库存方面，青岛地区一般贸易企业样本仓库库存环比增加0.06万吨，而青岛保税区库存继续下降。烟胶方面，市场关注未来可能抛储。需求端，本周下游行业开工率将阶段性回升。不过当前胶价持续高位运行，下游企业生产加工利润承压，按需采购为主。现货市场方面，10月14日上海市场25年SCRWF主流货源意向成交价格为19950-20000元/吨，较前一交易日跌250元/吨。综合来看，国内新胶供应可能继续增加，需求一般，加上存在抛储预期，天然橡胶期货上方面临压力，但海外新胶释放缓慢，下游行业开工率将逐渐回升，加上宏观预期较好，天然橡胶期货下方亦存在支撑，天然橡胶期货可能延续震荡。

焦煤：主力2701合约转弱运行，期价重回1550一线关口下方，短期或波动加剧，关注5日均线附近支撑力度。上周国内炼焦煤整体偏弱。供应端：节后产地煤矿多恢复生产，但安监趋严、资源与产能约束仍存，产量恢复偏慢。山西长治沁源在产7座、产能810万吨，停产13座、产能1390万吨，个别配焦煤矿预计12日复产；临汾蒲县个别煤矿复产，10月下旬仍有恢复预期；晋中部分煤矿复产不复量，供应边际增加；河北供应平稳，华东稳产但矿场库存小增，华中供给偏紧、产量小幅受限，西南生产大体正常。线上竞拍以刚需为主，投机少，成交多跌或流拍。需求端：主流钢厂开启焦炭第二轮提降100-110元/吨，预计12日落地，钢厂大面积亏损、抵触高价原料，焦企利润虽有修复但补库意愿低，多按需少补、压价采购；铁水产量仍高，但成材需求不佳、持续累库，需求消化能力减弱，高炉减产压力显现。若成材去库不及预期，钢厂减产或扩大。综合看，短期炼焦煤价格持续偏弱。

农产品 棕榈油：依托9600元/吨反弹，MPOB 9月棕榈油供需数据显示，马棕产量环比增16.48%至211.7万吨，出口环比降12.13%至112.04万吨，消费环比降9.48%至36.28万吨；期末库存环比增24.54%至351.09万吨，本报告偏空。10月马棕产量增速放缓，SPPOMA数据显示10月1-10日马棕产量较上月同期增加2.08%，同时马棕出口大幅回升，ITS/Amspec数据显示10月1-10日马棕出口较上月同期增加33.5%/37.7%，马棕供需边际好转。长期来看，受厄尔尼诺影响，2027年棕榈油供应收紧风险上升，但近期马来产区降水充足，且印尼产区降水也好转，减产忧虑有所减轻。政策方面，印尼B50生物柴油政策执行力度不及预期，对棕榈油带来支撑减弱。国内方面，本周我国棕榈油库存较往年仍处高位，截至10月9日当周，国内棕榈油库存为116.07万吨，环比增加19.91%，同比增加101.62%。综合来看，高库存及出口需求疲弱仍是现阶段棕榈油的主要拖累，但马棕即将进入减产周期，关注棕榈油下方支撑。

玉米：主力震荡运行，全国玉米周度均价2235元/吨，较上周下调7元/吨，跌幅0.31%。国内方面，Mysteel调查显示，截至2026年10月7日，全国样本饲料企业玉米平均库存为24.12天，较上周减少0.65天，环比下降2.62%，同比下降1.51%。根据Mysteel数据，全国11个地区95家主要玉米加工企业玉米库存总量243.6万吨，环比增幅3.00%，同比增幅4.37%。总的来说，随着新玉米集中上市，供应压力仍将主导市场，预计价格延续季节性弱势、以震荡寻底为主。