智度股份（000676）深度研究报告

智度股份的主营业务包括互联网媒体业务和数字营销业务，同时发展自有品牌、数据科技、区块链等创新业务。2026H1数据显示，浏览器业务收入增长36.50%，达到25,102.10万元，但数字媒体业务收入下降25.87%，为8,669.34万元。区块链业务收入下滑约20%，公司未提供具体解释。新业务方向已从区块链、元宇宙、普惠金融调整为自有品牌、数据科技、区块链。

2026H1，智度股份营收215,016.20万元，同比增长1.70%，归母净利润14,332.82万元，大幅增长73.78%，扣非净利润为正。经营现金流由2025年净流出9,403.54万元收窄至2026Q1的净流出1,472.40万元，显示现金流有所改善。公司现金充裕，负债低，但因存在大额未弥补亏损，近年未进行现金分红，而是采用回购注销方式回馈股东。

智度股份为鲸鸿动能铂金级代理商，与头部流量平台深度合作。然而，其互联网媒体业务收入高度依赖第三方平台合作，平台政策变化可能直接影响其流量获取和收入。公司业务条线竞争力存在分化，但缺乏市场份额、行业排名及同业财务对比数据，难以全面评估其在行业中的具体地位。

智度股份面临多重风险，包括宏观与监管风险、现金流风险、治理与监管风险、盈利质量与会计口径风险。此外，未弥补亏损导致分红受限，加密货币资产会计处理与投资者预期存在差异，区块链业务收入下滑且原因不明，这些都可能对公司未来经营产生不利影响。

智度股份的新业务呈现'有布局、商业化贡献有限且口径不清'的特征。公司持有比特币按成本计量，与市场预期的公允价值口径（约0.28亿元）不一致。区块链业务收入下滑约20%，公司仅称经营正常，但未发现数字钱包、稳定币、跨境支付等方向签约、产品上线或收入贡献证据，新业务进展缺乏透明度。