智度股份000676调研纪要20260724

Q1：经营性现金流为负的原因与改善预期：经营性现金流为负的原因与改善预期 公司2025年全年经营活动现金流净额为-9,403.54万元，主要源于鲸鸿动能广告代理业务的资金错配：上游媒体端多为预付结算，下游客户多为赊销模式，叠加2025年业务扩张后结算方式变更为单一预付费，导致预付款大幅增加。 公司正持续做好现金流管理，2026Q1经营性现金流净额收窄至-1,472.40万元，同比改善91.56%，流出压力显著缓解。 Q2：当前资产及负债情况：当前资产及负债情况 公司长期维持低负债、轻杠杆模式，财务安全边际高。2025年末资产负债率为14.35%，2026Q1进一步降低。 资产端资产端 截至2026Q1，公司总资产51.71亿元，以流动资产为主，核心资产为货币资金、应收账款和理财产品，固定资产等重资产占比低，属于轻资产企业，减值压力较小。截至2025年末，公司期末现金及现金等价物合计14.84亿元，包含8.66亿元货币资金与6.18亿元低风险高流动性理财产品，资金安全垫充足。 负债端负债端 公司负债以经营性应付账款为主，财务费用近年为负，利息收入覆盖利息支出，有息负债现金覆盖率4.67，流动比率5.15，整体财务结构抗周期、抗风险能力较强。 Q3：两大主营业务客户结构：两大主营业务客户结构 公司互联网媒体、数字营销两大核心业务客户体系稳定，与头部平台深度合作，形成海内外双布局的客户结构。 互联网媒体业务互联网媒体业务 主要面向北美地区，核心客户包括Yahoo、Google等全球知名企业。 数字营销业务数字营销业务 上游流量媒体端：为鲸鸿动能铂金级代理商，同时深度合作百度、爱奇艺、抖音、小红书等头部平台，渠道壁垒稳固下游客户端：主要为拼多多、快手等互联网大厂及电子、快消、游戏、跨境电商等领域的知名品牌广告主，头部大客户贡献稳定基础营收，中小品牌、跨境客户持续放量。 Q4：股价表现与股东回报规划：股价表现与股东回报规划 股价表现股价表现 今年以来公司股价整体呈下跌态势，受人事变动、舆情及监管措施影响持续下挫；随着舆情平息、AI传媒板块行情好转叠加业绩预增公告发布，股价出现一定幅度反弹。长期来看，公司经营稳健、主营业务持续发展、盈利优化且现金流稳步改善，基本面有望修复市场预期。 股东回报与分红规划股东回报与分红规划 由于此前合并报表及母公司报表存在未弥补亏损，不符合现金分红条件，近年未进行现金分红或送红股。公司为回馈股东，持续实施回购股份并注销，以增厚每股收益、提升股东股权价值；同时通过资本公积补亏，推动尽快符合利润分配条件。 投资者关系管理规划投资者关系管理规划 1.提升信息披露质量提升信息披露质量：加强规范运作，优化定期报告及临时公告编制，丰富披露形式，以投资者需求为导向提升自愿性信披程度，助力市场精准估值2.加强价值传递与沟通加强价值传递与沟通：增加与券商分析师、机构投资者的交流频率与深度，在业绩说明会、投资者热线、 互动平台等常规渠道基础上，通过路演、反路演、券商策略会、行业论坛等方式开展主动高效沟通，提升资本市场对公司的认知度和认可度。