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百亚股份最新业绩表现如何？
百亚股份近一年收入保持增长但利润波动明显。2025年营收34.92亿元（+7.3%），归母净利润2.08亿元（-27.7%）；2026Q1收入10.55亿元（+6.0%），净利润1.44亿元（+10.0%）；2026H1收入18.70亿元（+6.0%），归母净利润1.79亿元（-4.8%），其中Q2归母净利润同比下滑约38.6%。增长主要驱动因素包括大健康系列高端化、外围省份扩张及电商修复，但利润承压主因为核心五省收入下滑、销售费用率上升及原材料涨价。
大健康系列对百亚股份收入增长有何贡献？
大健康系列是百亚股份的核心增长引擎，2025年收入33.41亿元（+10.0%），其中大健康系列（益生菌、有机纯棉、敏感肌）收入增长36.3%。2026H1大健康系列继续增长12.7%，自由点卫生巾收入18.2亿元（+7.7%）。产品结构升级带动毛利率上行（2025年54.3%，26Q2毛利率56.3%），但销售费用率从2021年19.06%升至2025年41.75%，净利率从2020年14.56%降至2025年5.96%。
百亚股份的全国化战略进展如何？
百亚股份正加速全国化布局，2025年线下收入20.62亿元（+27.6%），外围省份扩张迅猛（+92.3%），但核心五省收入下滑10.0%至6.3亿元。线下渠道变革、库存结构波动及新兴渠道冲击是核心五省下滑主因。电商渠道在2025年收入13.43亿元（-11.9%），但2026H1已修复至6.58亿元（+11.2%），Q2同比增速达28%。
当前卫生巾行业市场现状如何？
卫生巾行业正经历渠道变革与竞争加剧。即时零售、折扣店等新兴渠道冲击传统经销模式，百亚股份核心五省线下收入下滑10.0%。同时，电商渠道在经历2025年下滑后（-11.9%）于2026H1修复（+11.2%），Q2同比增速28%。大健康系列成为行业亮点，但整体市场面临费用高企（销售费用率45.1%）、原材料价格波动及品牌舆情风险。
百亚股份面临的主要风险有哪些？
百亚股份面临多重风险：线下渠道变革冲击（核心五省收入下滑10%），费用高企（Q2销售费用率45.1%），原材料价格波动（Q2核心原材料涨幅较大），舆情与品牌形象受损（电商收入受短期舆情影响下滑11.9%），以及竞争加剧与全国化扩张不及预期（部分省份竞争压力增大，电商竞争加剧）。机构风险提示与实际业绩下滑相互印证，如华泰因此大幅下调盈利预测。