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泰恩康近一年业绩表现如何？
泰恩康近一年处于业绩承压后的新旧动能转换期。2025年营收67,489.68万元（-6.40%）、归母净利润2,863.29万元（-73.54%），2026年上半年营收32,027.59万元（-7.72%）、归母净利润372.02万元（-89.97%）。利润承压主因是和胃整肠丸供给受限与推广费用高增（2025年+66.09%、2026H1+48.32%）。结构出现分化反转：2026H1两性健康回暖至+32.28%、眼科+12.00%，和胃整肠丸因5月底才获境内批件、国产产能未释放而-32.52%。新品爱廷列2025年12月获批、2026年一季度上市放量；和胃整肠丸三季度实现国产发货，公司瞄向10亿级大单品。
泰恩康主营业务结构与收入构成情况怎样？
泰恩康收入以两性健康、眼科、肠胃三大板块为主，核心销售品种为和胃整肠丸、爱廷玖、沃丽汀。2025年结构双降：两性健康（-13.47%）、和胃整肠丸（-16.64%）、眼科（-0.66%）。2026年上半年板块分化反转：两性健康（+32.28%）、眼科（+12.00%），和胃整肠丸因国产切换空档期下滑（-32.52%）。公司为研产销一体化医药企业，爱廷玖为PE领域第一品牌（公司自述，未经独立验证），新品爱廷列扩容产品矩阵。但行业层面结论受限，未获得两性健康与消化类OTC行业的市场规模、竞争格局等证据。
泰恩康研发与产品注册进展有哪些？
泰恩康研发端CKBA乳膏为核心管线，儿童白癜风II期获受理，成人白癜风III期推进中，玫瑰痤疮IIb期完成首例入组。仿制药端：爱廷列获批、上市放量；利多卡因丙胺卡因气雾剂已完成临床并提交NDA（获批时间存在两种公司口径）。公司测算CKBA儿童白癜风获批后国内年度销售峰值有望超50亿元。研发与产品注册进展是公司未来业绩的重要驱动力之一。
泰恩康市场现状判断如何？
泰恩康目前处于业绩新旧动能转换期，2025年及2026年上半年营收和净利润均出现下滑，主要受和胃整肠丸供给受限和推广费用高增影响。2026年上半年两性健康和眼科板块收入回暖，但和胃整肠丸因国产产能未释放下滑明显。公司管理层强调三季度和胃整肠丸放量良好，与东方证券下修存在节奏差异。机构预测随业绩系统性下修，东方证券2026年4月预测EPS 0.44元，8月下调至0.29元，目标价由31.68元降至21.17元，均维持增持。
泰恩康研报相关风险提示有哪些？
泰恩康面临的主要风险包括：供给与产能风险（和胃整肠丸国产产能爬坡）、费用与利润风险（推广费高增）、研发与注册风险（研发进展不及预期、新产品放量低预期）、合作交割风险（MSCohi-O交割状态未知）、毛利率提升不及预期、和胃整肠丸国产产能爬坡及放量不及预期、10亿级大单品目标为公司前瞻口径未经独立验证。这些风险因素可能对公司未来业绩产生不利影响。